塑料价格高位受支撑

　　

石脑油

　　纽约原油

　　乙烯

　　LLDPE

　　广发期货 李敏

　　近期，塑料价格涨势猛烈，令下游塑料加工企业承受了较大压力。然而，在原油及产品供求等成本因素主导下，后期塑料树脂价格仍将以高位支撑为主。

　　以聚乙烯市场为例，3-5月短短的两个多月里，价格由10700涨至12200，涨幅达17%。五大通用塑料树脂（聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、聚苯乙烯、ABS）是基础性工业原料，其价格的波动对国民经济发展将产生较大影响。个中缘由值得探讨。

　　首先，原油价格飙升是此次塑料原料价格暴涨的重要原因。原油作为上游产品，其价格变化直接影响到塑料行情。从原油及下游产品的历史价格图中可看出，原油与塑料价格有一定相关性。今年年初以来，

国际油价一路高歌，创下75.35美元/桶的历史新高，虽然国际能源署和欧佩克均下调对石油需求增长的预测，伊朗核问题也有所缓和，近期油价处于调整行情之中，但目前断言原油将继续大幅回落为时尚早，毕竟伊朗和美国双方的分歧太大，伊朗核问题还有激化的可能。另外，尼日利亚等产油大国局势不稳，世界石油供应短缺或中断的威胁并未解除，油价再次创新高还有可能。因而，国内石脑油、乙烯及塑料树脂等原料价格后势仍将取决于原油价格走向。

　　其次，从国内供需面来看，资源紧缺是价格上涨的坚实基础。国内树脂整体呈供不应求局面，2005年国内合成树脂的总产量是2141.9万吨，表观消费量达到3834.8万吨，进口量2141.9万吨，出口量185.9万吨，仍有缺口约1800万吨，55%左右依赖进口，其中PP、ABS的进口量仍创历史新高，中国已成为仅次于美国的世界第二大合成树脂消费国，需求型市场必然成为推动塑料价格的内因。

　　再次，贸易商的心态也有助于推高市场价格。在经历了过去两年市场价格的大涨大跌后，不少贸易商的心态也发生了很大变化，自2005年以来，贸易商普遍以谨慎操作为主。以聚乙烯为例，4月初进口现货报价普遍上调至1120-1140美元/吨，由于与人民币现货相比再次出现倒挂，贸易商接盘普遍谨慎，造成现货市场库存偏低，塑料树脂价格自然明显上扬。

　　最后，国内运输问题将长期影响塑料价格。上游石化厂大多在北方，而下游塑料加工厂却又大多在南方，一旦运输不畅，供需矛盾马上显现。铁路运输便宜而且安全，但是铁路运输能力缺口达到2／3，远远不能满足需要，必须由公路运输来弥补。5月24日发改委宣布将汽柴油价格上调了500元/吨，然而，从国内外成品油价差来看，这次调价有可能只是一个序曲，年内成品油油价还有可能继续上调，这无疑增加了商品的运输成本，将直接导致价格长期上升。

　　不过，塑料本身的周期性因素将对塑料价格产生利空影响。虽然国内产能的增加仍旧无法满足市场的需求，但2005年以来国内石化生产商和合资企业新扩建装置纷纷开车投产，国内塑料综合产能将在未来几年内剧增。另外，按照最新的关税调整时刻表，06年塑料进口税率又将进一步降低，这将刺激进口料的进入，增强进口产品与国产料之间的竞争，对国内塑料树脂市场价格形成一定冲击。

　　宏观金融政策改革也将抑制塑料制品价格的上扬。一方面人民币的升值将有利于进口，降低塑料原料成本；另一方面

汇率的提高将抑制塑料制品的出口，降低国内原料的需求，这在短期内会对贸易商的心理造成影响，抑制2006年塑料市场价格的整体上扬，使部分外销的产品又转向国内市场，导致部分产品供应过剩，进一步加大了国内市场的销售压力。

　　综上所述，尽管存在生产能力增加、进口关税下调等利空因素，但在原油及产品供求等成本因素的主导作用下，后期塑料树脂价格仍将以高位支撑为主。

　　原油以及下游产品走势对比图