国际承包主业具备成本优势

　　

主持人 陶俊

　　嘉 宾 上海证券 平敬伟

　　主持人：全流通条件下的IPO第一单中工国际的询价目前正在紧张进行中，据悉各机构对该公司的发行价格分歧较大。能否介绍一下该公司的业务情况？

　　平敬伟：中工国际由中国工程与农业机械进出口总公司联合其他6家企业于2001年共同发起设立，基本上是在中农机与国际工程承包相关的资产的基础上改制而来，主营业务是国际工程的总承包。

　　国际工程承包业务一般由工程设计咨询、土建、成套设备出口、设备安装、劳务输出等部分组成，各部分联系紧密又相对独立。国际工程承包业务的核心内容是成套设备与技术的出口，它与传统“一单一贸”为特征的“单宗、单机贸易”不同，以实现大型机电设备出口为目的，以国际工程承包为载体，以“项目”方式输出。

　　国际工程承包业务具有组织实施难度大、技术复杂、运行周期长等特点，需要进行项目跟踪、考察、论证、议标（或竞标）、签约、设计、供货、施工、安装、调试、试车、验收、移交等一系列工作，项目建成投产后还要常年提供有偿零配件、技术与管理等售后服务。

　　主持人：国际工程承包业发展态势如何？

　　平敬伟：从发展趋势看，世界建筑市场的总体规模基本稳定。1996年世界150个国家和地区建筑业的总支出约为32375.5亿美元，1997年受亚洲金融危机影响有所回落，约为30760.8亿美元，但1998年又回升至32244.5亿美元。据估计，国际建筑市场总体规模将基本保持在年均3万亿美元的水平之上。预计在2010年之前，世界每年将有2000-3000多亿美元的国际工程承包额。

　　未来几年，国际工程承包市场的热点将主要集中在亚洲和欧洲地区。中东地区由于

石油价格持续高涨，以及

伊拉克战后重建，建筑业投资将保持较高的增长速度。亚洲国家，特别是中国在西部大开发、2008年奥运会和

上海世博会等带动下，基础建设需求强劲增长，工程承包市场欣欣向荣。亚洲承包工程市场在全球中所占的份额将进一步扩大。欧洲地区由于欧盟东扩，东欧国家经济快速增长，基础设施投资规模扩大，国际工程承包营业额增长趋势明显。

　　主持人：公司在行业内处于什么样的地位？

　　平敬伟：国际工程承包业是一个全球竞争的行业。根据美国《工程新闻纪录》的排名，公司在全球前225家工程承包商中的排名2002年为第145位，2003年为142位，2004年为156位。由此可见，公司在全球最大的225家承包商中处于中游水平。

　　公司的优势主要是扎根于中国。在中国，由于劳动力成本和其他许多生产要素的成本较低，公司能够找到报价较低的分包商，有能力在向业主投标时压低报价获得合同。

　　公司的主要劣势是资金实力不强，且尚未在市场树立品牌。在带资承包已成为潮流的今天，融资能力成为影响在竞争中成败的重要因素，而公司的融资能力远远不及国际知名的承包商。

　　主持人：公司近年来经营业绩如何？

　　平敬伟：近三年来，公司的主营收入在逐年增长，从2003年的5.04亿元增长到2005年的6.44亿元。但由于激烈竞争，公司的毛利率水平三年来一直在下降，再加上公司对部分应收账款的计提，导致净利润增长缓慢，2005年的净利润比2003年还下降了一百多万元。

　　主持人：如何评估公司募资项目前景？

　　平敬伟：公司拟用募资中的1.7亿元、1.3亿元和2亿元，分别投入菲律宾Banaoang农业灌溉设施项目、菲律宾综合渔港扩建工程和委内瑞拉法肯州输水工程。公司招股说明书对三项目销售利润率的预测分别为9.63%、10.24%和8.49%。我们认为，这些项目涉及当地居民的生活和生产，未来的收益较为稳定。另外，业主的还款有业主所在国政府担保或有信用保险，因此未来公司的收款不成问题。