“高价股”估值有点高

　　

申万高价股指数

　　上证指数

　　本报记者 徐效鸿

　　近几个交易日，大盘出现了较大幅度的波动，而高价股成为调整的重灾区。部分个股本轮行情中涨幅过大以及目前估值相对偏高是高价股近期跌幅较大的主要原因。

　　高价股本轮行情涨幅大

　　尽管近期大盘出现调整，但自去年12月6日以来的本轮行情，上证指数截至昨日的累积涨幅仍然高达48.68%。部分高价股（昨日收盘价在10元以上）涨幅更是惊人。统计显示，自去年12月6日以来，154只高价股，除了“庄股”金德发展外，全部实现上涨。除G沪机场、G中兴等6只个股外，其他147只个股涨幅均在30%以上。涨幅超过100%的个股有70只，占比达到44.74%，其中14只个股涨幅超过200%，中金黄金、中钨高新、G航天、北方股份等4只个股涨幅超过300%。实际上，相当一部分个股也正是由于在本轮行情中大幅上涨才得以进入高价股行列。2005年12月5日，两市A股中10块钱以上的

股票只有55只。但截至昨日，尽管经过了最近一段时间的调整，10块钱以上的个股仍然有152只。

　　市场上没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票。高价股经过一段时间的上涨，特别是大幅上涨后，出现调整是理所当然的事情。

　　估值有点偏高

　　股价大幅上涨后出现调整是任何股票都会出现的情况。但高价股近日集中出现相对较大的跌幅，估值偏高是最根本的原因。

　　良好的基本面是大多数高价股大幅上涨的基础。上市公司中业绩最好的股票，主要集中在高价股中。2005年每股收益最高的前20只股票中，有15只为高价股；前10名中更是有9只为高价股，而唯一不是高价股的G云天化昨日盘中最高也还在10元以上。

　　优良的业绩推动了股价的上涨。但过大的涨幅已经开始使这些股票的股价与其业绩出现不协调。也就是说，从市盈率和市净率的角度而言，高价股的估值已经有点偏高。

　　统计显示，截至昨日，152只高价股（剔除了西藏药业和华联超市两只亏损股）平均市盈率（整体法，去年年报）达到27.72倍；而目前全部A股的市盈率（剔除亏损，下同）也才只有20.30倍，G股的市盈率为18.83倍，未股改股的市盈率为20.62倍。相对而言，目前高价股的平均市盈率已经有点偏高。从市净率看，高价股的市净率为4.04倍，而全部A股、G股、未股改股的市净率分别为2.17倍、1.95倍和2.57倍。高价股分别比其高出了86.18%、107.18%和57.20%。

　　具体到个股而言，152只高价股中，只有24只个股市盈率低于20倍，35只个股高于50倍，12只个股高于100倍。市净率低于2倍的高价股只有6只，73只高价股的市净率高于4倍。

　　市场一般认为，高价股业绩优良、成长性好，低价股（昨日收盘价在4元以下）大都业绩较差。但从估值的角度比较，低价股反而比高价股更有潜力。统计显示，低价股的市盈率和市净率分别只有21.46倍和1.35倍。从这个角度而言，近期一些质地不错的低价股出现补涨实属必然。

　　当然，我们不是说高价股已经不再具有投资价值。实际上，高价股中仍有部分个股市盈率较低，一些高价股的业绩今后也还有一定的增长潜力。

　　市盈率较高的高价股

　　近5日申万高价股指数

　　与上证指数走势对比