尹记争：暴跌中隐含着两个必然

　　特约撰稿 尹记争

　　昨日大盘出现大幅下跌，上证综指单日下跌53点，对于这种现象的出现，我们认为必须要从两个必然的角度去认识。

　　急速上涨必然导致大跌

　　首先，大跌是前期上涨行情的必然结果。从根本上讲，虽然昨日的大跌是多种因素共同作用的结果，但其根本原因还是因为前期市场涨幅过大、涨势过猛了。最明显的就是有色金属板块、商业板块、新能源板块等，这些主流热点由于持续大涨后堆积了巨大的获利盘，一遇到不利消息，便会导致整体杀跌。另外，在主流热点上涨乏力的同时，一些重组股、题材股出现补涨，从而在技术上基本完成了补涨行情，使得大盘缺乏进一步上涨动力，在这种情况下，出现大幅下跌势在必然。

　　需要说明的是，昨日的大跌还与以下两个因素有着较大关系。其一是包括香港在内的周边市场出现了大幅下跌，对沪深市场造成了较大负面影响；其二，最近再融资开始实施，

新股发行也基本完成制度性准备，由于新办法恢复资金认购，这可能会引发部分资金兑现，以便为积极参与新股认购做好准备。

　　行情发展需要经历大跌

　　其次，大跌是行情走向深入的必然选择。昨日的大跌既是必然，也是正常的。由于前期股指上涨较为充分、绝大部分板块也轮涨充分，这预示本次调整可能在时间和力度上都需要引起高度警惕，再次出现像前几次那样大跌后迅速上涨的可能性不是很大，投资者要及时调整仓位和持股结构。但我们必须说明的是，即将进行的调整并不意味整体行情已经结束，而是为将来行情走得更远做铺垫，或者说是未来行情走得更远的必然选择。

　　历次大行情都曾大调整

　　从历史的角度看，历次大行情途中也都难以避免出现大的调整。最著名的“5·19”行情过程中，股指多次出现单日跌幅超过3%的情况，但随后大盘基本上都维持了原来的上涨行情。即使在“5·19”行情初期，股指从1047点大涨到1756点后，股指也出现了阶段性的大幅调整，股指从1756点一直下跌到1341点，阶段跌幅达到24%。然后，股指再次出现大幅上涨，并创出2245点的历史新高。从这个角度看，不能把大行情理解为只涨不跌，出现阶段性调整是为了行情走得更远打下坚实基础。

　　主力正寻找运作新模式

　　从大资金运作模式来看，每次大涨都需要新的理念和模式。本次行情最主要的模式就是股改对价、资源涨价、重新估值。但目前的市场情况很难适合大资金继续按照上述模式运行，其根本因素就是相关个股均得到充分挖掘和炒作，很难再吸引资金参与。

　　在这种情况下，主力资金必须寻找新的运作模式。而新股发行、6月份陆续实现全流通等新情况的出现，必将为大资金构筑新的运作模式提供新的历史机遇，目前的调整，正是主流资金调整思路的绝佳时机。一旦新的盈利模式出现，新的热点也必然相继出现，一轮新的行情也必将出现。