永乐管理层“回购”非核心业务

　　

陈晓认为，不应该让股东来承担代价 徐汇 摄

　　分析人士认为，这可能是为永乐日后再融资作铺垫

　　□本报记者 索佩敏

　　去年高调宣布进军家居装饰行业的永乐电器(0503.HK)，面对日益加剧的行业竞争，决定将这些非主营业务从上市公司中剥离。

　　昨日该公司宣布，出售7家经营非核心业务的附属公司股权，当中包括从事销售灯饰、家居装饰及建材等业务，总售价7028.89万元。分析人士指出，此举将增加永乐股东的信心，为其日后的再融资作铺垫。

　　获利2500万元

　　永乐在公告中指出，永乐和上海民融投资有限公司计划将其持有的7家永乐非核心业务的附属公司股份，转让给包括陈晓、束为、刘辉和袁亚石在内的永乐管理层。具体出售的股权为上海永乐楼宇设备工程、上海永乐楼宇设备销售、上海永居装饰、上海永居家庭装饰、上海永居装潢的全部股权，以及上海永乐照明71％股权。

　　永乐透露此次交易的总售价为7028.89万元，包括买方承担其中两家附属公司的负债约4950万元。公司预计，该出售事项将可获得2500万元盈利，出售的收益将作为公司的营运资金。

　　盈利前景不明朗

　　对于此次出售原因，永乐在公告中表示，出售的7家公司主要业务是灯饰、家居装饰和建材，而激烈的竞争和

宏观调控令董事会预期这些业务盈利变得前景不明朗，因此公司决定出售。

　　永乐表示，2005年内地实施调控后，物业市场也进入整固期。出售的公司主要从事楼宇工程、家居装饰及灯饰业务，在相当程度上受到了影响。

　　永乐提供的数据显示，截至2005年12月31日，除了刚成立不久的浙江永乐楼宇工程，其余6家公司除税及计入非经常性项目后的净亏损为3261.9008万元。而鉴于未来成本可能上升及竞争加剧，因此永乐出售非核心业务精简其经营。

　　“上市公司将一些还不成熟的业务剥离出来是一种很常见的行为。”信诚

证券联席董事连敬涵如此评价。据他分析，作为一家上市公司，永乐需要对股东负责，给投资者信心。而上述7家公司大部分目前还处于亏损状态，将其从上市公司中剥离，能够令永乐的账目更加好看，并给投资者信心，同时也为永乐日后配售新股等再融资行为作好准备。

　　永乐昨日报收2.60港元，微升0.97%。

　　陈晓：会继续扩张家居建材装饰业

　　永乐此次出售的7家公司主要业务是灯饰、家居装饰和建材，而这也是永乐去年宣布要重点开拓的新领域。

　　对此陈晓昨日在接受上海证券报记者专访时表示：“永乐并不是要放弃这一行业，只是在前景尚不明朗的时候，将这部分产业从上市公司中剥离出来。”

　　去年永乐高调宣布进入家居装饰行业，并首先在上海漕宝路开设了5万多平方米的店铺。而事隔仅不到一年，永乐就将这部分业务从上市公司中剥离出来。对此陈晓表示：“是为了对股东有所交待。”

　　根据永乐提供的资料，出售的7家公司中大部分都处于亏损状态。“这个行业有着巨大的市场潜力，但是目前还没有找到合适的商业模式。”

　　陈晓认为，“在一个行业我们尚看不明白的时候，不应该让股东来承担代价。”天相投资分析师曹平璘表示，目前内地的家居建材装饰行业主要有三种盈利模式。一是像百安居、好美家这样的大型连锁零售商，通过向建材商大量采购然后出售给客户以赚取差价；二是像东方家园这样的

商业地产经营商，通过将摊位出租给生产商而收取租金，销售过程则由生产商直接面对客户；三是像美克这样由生产商自建渠道，这种大多是高档家居建材生产商。

　　“从目前来看，摊位制的经营商由于省去了与建材商的价格博弈过程，收益相对比较稳定，利润率也较高。”但是她也承认，目前这一行业的盈利模式尚不清晰。

　　但是陈晓也表示，此次出售只是将这些业务剥离出上市公司，永乐并不会因此而停止在这一行业的拓展。陈晓认为目前市场上的商家多是“散兵游勇”，这一行业的前景巨大。“我们还会进一步扩张，家居建材装饰行业还会在我们这些老股东的手里进一步发展。”

　　（索佩敏）