金价上涨热情不减

　　

纽约黄金期货价格走势

　　中汇安高 柳宇宁

　　近日金价走势上演“蹦极”游戏：5月15日，纽约金价一度攻至26年来的高点730.2美元，但次日暴跌35.6美元，创下25年来最大单日跌幅，令市场瞬时陷入迷茫之中。

　　目前市场对美联储主席伯南克稳定物价这一承诺持观望态度的同时，影响美联储紧缩政策尺度和时机的经济数据成为近期关注目标。

　　5月16日公布的美国4月核心生产者物价指数为0.1%，已经连续两个月维持在较低水平；同时公布的4月新屋开工下降7.4%至184.9亿万美元，为17个月来最低值；金价出现大幅反弹行情。5月17日的数据与16日则大相径庭，美国4月份核心消费者物价指数在0.3%，高于预期0.2%；消费者物价指数报0.6%，超出预期0.5%和前值0.4%。显然，这一数据表明通胀水平仍在上升，利率市场表明美联储6月份继续加息的可能性已经从此前的38％升至50％；美联储8月底之前加息的可能性达到94％。受此影响，黄金再现探底行情。

　　诚然，通胀的出现虽是投资者追捧

黄金投资的一个论据，但通胀增长过急而刺激了利率上升，资金成本增加会驱使一些投机性买盘变得无利可图。美国过去的多次加息已使借美元投机黄金的成本增加了30美元，因此，美联储、日本央行及欧洲央行的货币政策和中国目前进行的

宏观调控都对黄金短期上升形成了压制。

　　黄金供给相对稳定，占黄金总供给60%的矿产金近10年来基本维持在2500吨左右，由于黄金开采周期较长，矿产金数量受价格波动相对较小。受黄金价格影响较大的是黄金需求方面，金饰品需求占总需求约70%。

　　一直以来，金饰品需求都表现相对稳定，自2002年金价步入上升趋势以来，每年金饰品的需求量维持在2600吨上下。不过，近期金价的飙升显然已经打击了这一需求。去年四季度，金价上破500美元/盎司已经使印度、

土耳其等国减少对黄金的需求，全球的需求由第二季的770吨下降至第四季的590吨。高盛集团预测，2005年印度的黄金需求缩减至仅为全球消费量的15%左右，而2000和2001年约为20%；英美黄金阿散蒂公司预计，2006年印度黄金的进口数量为650吨，低于2005年的724吨。伊斯坦布尔黄金交易所公布的数据显示，今年土耳其第一季度的黄金进口量下滑57%至36.2公吨；黄金饰品出口下滑20%至19.6公吨。预计2006年全年土耳其黄金饰品的出口量与进口量都将低于去年。预计，2006年来自金饰制造方面的需求或会因价格上升而减少500至800吨。

　　综上所述，投资者对美联储利率政策的猜疑和投机力量推升金价背离基本供需情况，是金价出现调整的主要原因；不过，伴随着金价的节节走高，投资者对黄金投资价值的认识已经发生了质的转变，使得金价具备再次上攻动力。因此，在美国利率和供需矛盾所产生的冲击消退之后，预计金价仍会继续冲击历史高点。

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