参股券商时过境迁再吃香 不忘埋地雷的惨痛经历

　　本报记者 陈健健 李鹏

　　五一节后，国内股市一路欢歌笑语。在对后市的良好预期下，G成大(资讯 行情 论坛)、G敖东(资讯 行情 论坛)等拥有优质券商巨额股权的公司一直受到投资者的追捧，成为股价飙升榜上的明星。

　　回想2001年前，国内股市正处于牛市周期，由于许多券商的利润率远高于实业投资，不少上市公司大举参股券商。彼时，参股券商成为不少公司利润的“点金石”。但好景不长，随着行情的持续低迷和券商违规行为的不断曝光，不少券商出现亏损情况，行业信誉也受到相当损害，有关上市公司则陷入了计提券商减值的泥潭。比如由于

南方证券被托管，上海汽车(资讯 行情 论坛)在2003年年报中全额计提了3.96亿元的减值准备，占到公司当年净利润的近三成。

　　前事不忘，后事之师。如今，参股券商的公司再度成为香饽饽，并不意味着市场已经忘记前些年参股券商被视为“埋地雷”的惨痛经历。牛市行情只是参股券商再度吃香的表面催化剂，国内股市和券商再也不是当年的“旧模样”，这才是参股券商的公司魅力大增的根本原因。　

　　首先，券商在A股市场改革发展中迎来了全新的机遇。股改正顺利推进；以恢复再融资为开端的“新老划断”也正式提上日程，IPO、再融资一旦开闸，券商的承销业务将迎来新的利润增长点；A股市场的金融品种创新也给券商带来了新的盈利之道，比如权证的创设、未来的融资融券业务等等，这一切都给证券市场机构主力军之一的证券公司带来了令人期待的良好发展机遇和前景。G中信(资讯 行情 论坛)股价的不断攀升，即从另一侧面反映了市场看好券商的乐观预期。

　　其次，始于2004年8月的券商综合治理已经取得了良好成效。一批存在问题的券商被关闭或整顿，经营良好、资本充实的券商则得到扶持，作为券商综合治理重要手段之一的分类监管正在逐步推进。与此相对应，社会各界对券商的信任度回升，资金开始回流，一批创新类和规范类券商已逐步走上了良性发展的轨道。G成大2005年年报显示，公司参股的广发证券作为创新类券商之一，在去年市场依旧低迷的情况下，仍取得了较好的经营业绩，公司也因此获得投资收益5030万元，超过当年净利润的一半。

　　据本报信息数据中心统计，目前参股券商的上市公司超过百家，投资总金额合计超过百亿元。需要提醒的是，尽管眼下股市牛气颇旺，但参股券商的风险始终存在。想投资的上市公司应尽可能选择优质券商，这也将在某种程度上促进券商的优胜劣汰。此外，对于大多数上市公司来说，参股券商毕竟不是主业，要想基业长青，还得主要依靠踏实的主业经营。