成交量将是判断趋势重要依据

　　

    特约撰稿 罗晓鸣最近的行情让人们越来越看不懂了，普遍感觉已经不知道用什么方法能预测大盘未来的走势了。投资者内心普遍高度紧张，这样的上涨速度毫无疑问不可能持续很久，而一旦见顶就必将出现大幅震荡。但另一方面，如果过早减磅又可能短期内损失较大的利润空间。

　　不必担忧成交量继续放大

　　日成交额不出现突然放大超过40％的情况，就不能轻易认为见顶，即使出现冲高回落的走势也不会因此就形成顶部

　　我国A股市场的顶部（底部）构成有两种形式，一种是涨（跌）出来的，其特点就是经过一段时间的持续上涨（下跌）之后，市场出现了极度乐观（悲观）情绪，大盘加速上涨(下跌)，成交量急剧放大，如2003年4月中旬的顶部;另一种就是盘出来的，其特点是经过一段时间的震荡逐渐形成。

　　近期大盘加速上涨，上周上证指数的涨幅达到11.29％，创出了近9年来的最大周涨幅，昨日继续大幅上涨，而成交量近几日也持续放大，昨日已经达到839亿元，这是历史第三大成交量。如此快的上涨速度和放大的成交量，投资者普遍对大盘未来是否还有继续上攻动力，是否会突然冲高回落形成顶部感到担忧，我们认为有这些担忧是必然的。

　　目前市场正处于一轮行情的第3浪末端的博傻阶段，这个阶段的特点是，市场对消息要么表现麻木，要么反应过度；各种技术分析手段在这个阶段也都失灵；市场很容易出现突然的冲高回落的走势。这个阶段判断大盘是否会突然冲高回落只能通过成交量的变化。

　　根据经验，只要日成交额不超过当时一般水平的40％以上时，大盘一般不会形成冲高回落形态的顶部，就是说只要日成交额不出现突然放大超过40％的情况，即使出现冲高回落的走势也不会因此就形成顶部。

　　如近日均量已经达到了约700亿元，如果今日成交额继续放大到1000亿元以上，则才可能形成顶部，否则就没必要对成交量的继续放大过于担忧。此外应该指出，昨日放出了839亿元的成交量，这是近4年来的最大量，但与历史上最大成交额1062亿元相比还有一定差距。而近年我国经济高速发展，机构投资者快速壮大，证券市场的资金环境比以前任何时候都好很多，未来即使成交额继续放大超过1000亿元也是正常的，只要是逐步放大就不能作为判断顶部的标准。

　　行情算不上是最火暴

　　从历史比较来看，目前可判断本轮行情的顶部应该在1800点附近

　　投资大师罗杰斯说：“就投资而言，历史和哲学比数学和经济更重要”。我国股市只有15年的历史，期间只完成了两个完整的牛熊循环：

　　第一个循环从1991年到1994年6月；

　　第二个循环从1994年6月到2005年7月，后者比前者运行的时间长很多，主要是我国股市规模扩大了很多的原因。

　　如果与历史比较，当前的行情与1994年6月—7月的行情类似，都是一轮大熊市结束后的第一波上升浪，1994年6月—7月的行情在短短7周上证指数反弹了727点，相当于整个熊市跌幅的59%，基本与大C浪下跌的空间相当。如果与1994年的行情比较，我们就不会对近期市场的火暴场面感到奇怪，相比之下本轮行情温和得多。

　　如果参照1994年行情的涨幅，可以预计本轮行情的最终目标应该在1800点的附近。