再融资开闸业内争论不休 股市大涨与铜价涨有关

　　

昨日，金元证券公司上海营业部内，投资者喜迎大盘暴涨。徐汇摄

　　扩容“利空”之下沪深两市个股普涨，大盘大涨56点；有分析师称大涨与国际期铜价格持续上涨有关

　　本报讯 (记者 贾浩森) 随着《上市公司证券发行管理办法》(简称《管理办法》)从昨天起实施，中国股市暂停了21个月的融资功能昨日正式恢复。按照以往的经验再融资必然带来扩容的压力，无疑是一个不小的利空，但昨日沪深两市个股普涨，股指开盘则跳空高开一 路上行，双双以一根光头大阳线报收并各创出新高。

　　昨日早盘，沪指以1446.99点开盘，高开6.77点；深指开于3872.80点，高开24.70点。随后大盘单边震荡上扬，午后，多头呈现摧枯拉朽之势，两市股指再度攀升，深指突破4000点关口，沪指最高上冲至1497点，距1500点仅一步之遥。最终，沪指收于1497.10点，上涨56.88点，涨幅高达3.95%；深指收于4015.79点，上涨4.36%，两市共成交464亿元。

　　另外，昨日两市1535只股票中，仅有64只股票下跌，并且两市主板市场共有108只股票涨停。

　　此前融资功能的恢复对于大盘到底是利空还是利好业内始终争论不休。

　　“启动IPO是A股市场走出困境关键所在。”知名学者易宪容说，早些时候，IPO启动一有风吹草动，市场就一片黯然失色。大家认为发行新股就会抽去市场既有资金，就会让市场流动资金主打新股。

　　现在表明，这些仅是以往之经验，已经不适用现在变化了的市场、变化了的规则和环境。

　　证监会有关负责人也表示，《管理办法》强化发行环节的市场约束机制，加大中介机构责任，推动优质企业发行上市。例如，利润实现数未达到盈利预测50%、违反有关募集资金使用若干规定的，再融资申请3年内不被受理。这些措施无疑将会对上市公司证券发行行为进一步规范，从而保护投资者的合法权益和社会公共利益。

　　东莞证券研究中心主任李大霄认为，《管理办法》使市场恢复了融资功能，使市场从不健康状态进入健康发展状态，这对于股市无疑是一个最大的利好。

　　对于昨日大盘的优异表现，一些分析师表示不同的看法。中科证券分析师李世彤认为，大盘的上涨不一定是《管理办法》带来的利好，例如，在黄金周期间国际有色金属期货价格再次大涨，其中LME铜从7105美元上涨到了7700美元，受此影响有色金属个股昨日卷土重来，如G鲁黄金、G江铜、G五矿、G包铝、驰宏锌锗、G东方钽、中钨高新等个股都排在涨幅前列。

　　声音

　　“股改已基本获得成功”

　　新时代证券分析师温桂生称长期制约国内证券市场发展的障碍即将消除

　　针对《上市公司证券发行管理办法》的实施，昨日，业内专家对此表示，该办法的最大亮点是发行证券的条件更加严格，但仍须增加可操作性。

　　证券发行条件更严格

　　在业内人士看来，《管理办法》强化了对股票发行的市场价格约束机制，突出了保护公众投资者权益的要求，拓宽了上市公司的再融资方式和再融资品种，简化了发行审核程序。

　　燕京华侨大学校长华生告诉记者，《管理办法》的最大亮点是发行证券的条件更加严格。《管理办法》明确，六种情况下上市公司不得公开发行证券。此次发布的《管理办法》不仅强化了发行环节的市场约束机制，还加大了中介机构责任，并推动优质企业发行上市。

　　“在进行一年之后，股改已基本获得成功。”新时代证券分析师温桂生表示，《管理办法》的实施，使得长期制约国内证券市场发展的障碍即将得到消除。从发布的新规来看，再融资政策明显偏向于持续成长和经营规范的“蓝筹”公司，这些绩优公司将获得资源的优化配置，对于市场将构成中长期发展的持续利好。

　　“IPO重新启动后，新股发行节奏肯定会考虑市场的承受能力，因此不会太快。”温桂生说，估计IPO重启后的发行节奏将与2001年至2003年时相当，每年发行不到70家，每家平均融资额在6亿至8亿元，这也是市场完全能够承受的IPO融资规模。

　　新办法操作性应加强

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，《管理办法》比过去有所改善，但仍需要加强可操作性。比如说，《管理办法》要求上市公司保持自身的独立性，但并未给予实质性的约束。股改后上市公司的股权相对分散些，仍无法排除几大股东串谋损坏投资者利益的事件。

　　“《管理办法》强调中介机构在信息披露中的法律责任，要求保荐机构及保荐代表人应当对公开募集证券说明书的内容进行尽职调查并签字，对未尽职的保荐人进行问责。”左小蕾认为，不能只问责，还要问罪。保荐人未根据《公司法》和《证券法》进行尽职调查的，就是违反了法律的规定，要受到法律的制裁，只有这样，《管理办法》才有威慑力。

　　在华生看来，《管理办法》还存在两大问题，一方面未禁止企业非整体上市，国内屡禁不止的关联交易、挪用资金事件都与企业非整体上市密不可分。对非整体上市的企业而言，一般上市公司中只有一部分股份属于自己，而未上市的部分百分之百属于自己，在决策时此类企业肯定会偏向完全属于自己的公司，这就不可避免地造就了关联交易、挪用资金的现象。而且征求意见稿还曾规定，上市公司的权益在最近十二个月内未被控股股东或实际控制人严重损害的才能公开发行证券，而《管理办法》取消了这一限制。

　　另一方面，《管理办法》中设定的发行对象也有问题。

　　华生表示，国外成熟的证券市场新股发行时主要的发行对象都是战略投资者，只有少量面向市场发售。而我国正好相反，希望大部分新股由市场认购，肯定会给证券市场带来很大的压力。本报记者赵侠

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　　30余公司符合再融资条件

　　证监会以“对市场有利和申报顺序”的原则审批

　　随着《上市公司证券发行管理办法》于昨日实施，谁将成为新老划断后的第一家再融资上市公司成为业内的关注点，而据有关研究机构统计，目前已有30多家公司符合再融资的条件。

　　长江电力或拔头筹

　　昨日，长江电力股价大幅拉升，股价跳空高开后一路上扬，最终以7.01元报收，上涨了8.18%，共成交149万手，同中石化一起力挺大盘再创新高。

　　齐鲁证券投行部副总经理阎鹏表示，长江电力属于沪深两市四大指标股之一，其股改对价中推出的认股权证迟迟没有上市，就意味着公司的股改没有结束。

　　按照公司此前证监会负责人“将首先恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资”的表态，长江电力的认股权证将极有可能成为新老划断后的首个再融资项目。

　　长江电力的工作人员昨日向记者表示，公司早已经将发行认股权证的相关文件上报至证监会，但是证监会现在也迟迟没有批复。目前公司并没有收到证监会任何关于发行认股权证的通知。

　　30余公司等候开闸

　　据消息人士透露，证监会在再融资项目审批过程中，将首先本着“对市场有利，然后是按申报顺序审批”的原则审批。目前证监会内部已经开始启动再融资的审批，而各个券商的投行业正在抓紧时间做手中的再融资项目。

　　根据《上市公司证券发行管理办法》规定，目前像长江电力一样有资格再融资的公司已有不少。根据研究机构统计有31家上市公司符合再融资条件。

　　此前，证监会有关负责人在谈及市场最关心的“新老划断”问题时表示，必须坚持改革与维护市场稳定发展相结合的原则，积极稳妥、循序渐进。

　　本报记者 贾浩森

符合再融资条件的部分公司

　　个案

　　中信证券闪电决定增发5亿股

　　新政策发布不到24小时，董事会审议通过新预案

　　本报讯 (记者 贾浩森) 在证监会公布《上市公司证券发行管理办法》(简称《管理办法》)不到24小时，刚刚登上国内券商头把交椅的中信证券(600030)就召开了董事会，并审议通过了非公开增发不超过5亿股股票的预案。

　　此次中信证券非公开发行股票种类为人民币普通股(A股)，发行新股数量不超过5亿股(含5亿股)，股票面值人民币1.00元/股。非公开发行的股份在发行完毕后，十二个月内不得转让。

　　据悉，中信证券发行新股的发行价格不低于本次董事会决议公告日前20个交易日公司股票收盘价均价的90%.非公开发行的发行对象将不超过十名机构投资者。发行所募集资金将全部用于补充公司营运资金项目。

　　中信证券在《管理办法》出台的第二天就召开董事会决定增发预案，从中可以窥探到上市公司对于再融资的迫切心情。此前，许多上市公司积极参与股改，其主要目的就是为了公司再融资的便利。

　　目前，在中信证券之前，已经得到证监会发审委通过但尚未实施再融资的上市公司有7家，分别为G铸管、新希望、浦发银行、G综超、G泰豪、G申能、重庆百货。除了新希望的融资计划为配股外，其余公司均为增发。

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