德隆终局

　　

图为德隆首脑唐万新。(图片来源：成都商报)

　　在唐万新的“拯救德隆计划”失败两年之后，昨日，德隆主案在武汉公开宣判，唐万新因非法吸收公众存款罪和操纵证券交易价格罪获刑8年，并被罚40万元，德隆国际等3家公司被罚103亿。

　　在德隆大案终局之时，最让人关注的并不是上述量刑细节。对经过德隆风暴洗礼后的产业、资本市场而言，德隆终局，恰恰是一个新的起点。而对注定会成为经典案例的德隆和 唐万新，有人会叹息，有人会咒骂，但肯定不会被遗忘。

　　德隆主案

　　唐万新两罪名成立获刑8年

　　29日下午，武汉市中级人民法院公开对德隆主案作出一审判决。德隆原总裁唐万新(左图)因非法吸收公众存款罪被判处有期徒刑六年六个月，并处罚金40万元；操纵证券交易价格罪，判处有期徒刑三年；决定执行有期徒刑八年，并处罚金40万元。

　　三公司被罚103亿

　　本案中起诉的三家企业和德隆原6位高管也分别受到惩处。上海友联管理研究中心有限公司因非法吸收公众存款罪判处罚金3亿元，德隆国际战略投资有限公司、新疆德隆(集团)有限责任公司因操纵证券交易价格罪，判处罚金各50亿元，德隆原高管李强因非法吸收公众存款罪，获刑五年六个月，并处罚金30万元。杨利因非法吸收公众存款罪，获刑三年六个月，并处罚金25万元，王恩奎、董公元因操纵证券交易价格罪，分别获刑二年。洪强、张龙因操纵证券交易价格罪，分别获刑一年九个月。

　　法院审理查明：上海友联通过金新信托、德恒证券等六家股权托管公司，以向客户承诺按期还本并支付高于银行同期利率的固定收益率的方法，变相吸收公众存款437亿余元，其中未兑付资金余额为167亿余元。

　　自1997年3月起，新疆德隆、德隆国际在唐万新及唐万川、张业光等人决策下，由王恩奎负责提供统计数据，董公元进行股票操盘的技术分析，洪强、张龙等人分别具体操盘买卖，先后利用金新信托、德恒证券、中企东方三个公司操作新疆屯河、合金投资、湘火炬A三只股票，新疆德隆、德隆国际集中资金，利用资金优势、持股优势，采取连续买卖、自买自卖等手法，长期大量买卖新疆屯河、合金投资、湘火炬A股票，造成三只股票价格波动异常，股票价格长期居高，获取大量不正当利益。

　　清算仍在继续

　　德隆崩盘以后，新疆方面一直在为其旗下产业奔忙。

　　随着中国非金属材料总公司、中粮集团2005年相继入主天山股份，新疆屯河，新疆境内原德隆系最重要的龙头企业重组成功。

　　另一方面，新疆维吾尔自治区金融办和中国华融资产管理公司乌鲁木齐办事处近期对华融托管的新疆德隆资产进行了一次详尽调查。有消息称，在乌鲁木齐市中级人民法院已有原德隆系企业进入破产清算程序。

　　在金新信托个人委托理财部分由政府“埋单”之后，对上市公司在“德隆时代”违法违规行为的清算也在继续。天山股份隐瞒资产、负债及利润，导致1999年至2003年的财务报告存在虚假陈述，2004年4月以前，对公司及其控股子公司的对外担保、委托理财、资金占用等情况未及时公告和在定期报告中披露。2006年4月，中国证监会对其处以60万元罚款，对公司违规时的董事长张丽荣、副董事长贺明华以及其他公司高管给予警告和罚款。 (新华社)

　　资本赌徒

　　他梦想把火山变金矿

　　唐万新1964年出生于新疆乌鲁木齐市一个支边干部家庭，在兄妹五人中排行最小。唐氏四兄弟中，大哥唐万里、二哥唐万平、三哥唐万川及姐夫王恩奎，后来均加入唐万新创办的德隆。

　　貌不惊人的资本枭雄

　　唐万新蓄小八字胡，身形不高而腰围甚宽，实属貌不惊人，并不符合人们对于呼风唤雨者的想象。但他的精干被人们所公认，“思维非常快。”

　　2001年，中科创业崩盘引发了投资者对于庄股的恐慌，于2001年间看过太多类似中科创业的故事后，市场普遍认为，庄家的“寿命”不会超过三年，德隆的倒台看来随时会发生。

　　正是从这个时候起，德隆一改过往“只做不说”的作风，开始主动地与外界“沟通”，宣讲德隆的“产业整合”理念。

　　对于市场操纵，德隆的策略是在公开场合绝不承认------德隆国际董事局主席唐万里宣称，“老三股”的股价是1998年金融机构一些不负责任的职业经理人炒高的，并非德隆所为------在私下与“同业”谈话时，唐万新虽不讳言坐庄，但着意解释为中国“扭曲”的证券市场制度环境下金融创新者的“原罪”，而德隆正立志突破窠臼，打造民营金融-----实业财团。

　　唐万新相貌虽不够轩昂，但态度诚恳，激情四溢，逻辑丝丝入扣，数据顺手拈来且异常准确，所描绘的愿景令人信服，往往效果十分彰显。

　　不过，唐万新本人在公开场合的出现，始终守住分寸。人们记忆所及，仅有2001年5月唐万新出席北京上市公司论坛。唐纵论产业整合，却被记者追问“老三股”的股价是否炒离了企业基本面时，他忍不住高声断言：“不是高估，而是大大被低估了。”

　　也许只有心理学家才能解释一个如此枭雄的性格两面：一个清醒地制造危机的赌徒，一个坐在危机火山上的“理想家”。

　　三句话让他终身难忘

　　“英谚有云，拿锤子的人看什么都是钉子。”一位与唐深谈过的金融业人士告诉记者，“这正是唐万新的写照”。

　　盛时的唐万新给人们留下的印象是汲汲于做大事，用他自己的话说，“这些钱，用于不合法的扩张，没用在生活上，也没拿走。”唐万里则对外称，德隆做事简朴，“吃盒饭、穿布鞋”云云。

　　知悉唐万新生活细节的人们则告诉记者，他亦有诸多外人所不知的豪奢之处，“吃饭，消费，哪里贵去哪。”他可以长年包下豪华酒店最好的房间，就为了每年去一两次时可以随时入住；也可以兴头上来立即让人在贵州买下正宗的花江狗肉，当天送到上海总部。

　　在唐不可一世之时，有人送了他三句话：

　　-----“你做的‘惊天动地’的大事，你和你的团队是否有能力驾驭？”

　　虽然唐在2001年以后引入多家国际一流管理咨询公司为德隆产业整合出谋划策，唐万新对自己这个团队毕竟心中有数。“我们这个团队，虽然是大老板不少，但连个过去当过基层干警这个级别的干部都没有。”他曾自嘲。

　　唐本人虽然智力过人，但纯然是自生自长的领导模式和语言模式，并未经过系统训练。唐虽然以战略自负，但“恰恰失败在战略上”。“一个很好的连排长放到了司令的位置上。”一个唐的生意伙伴对《财经》说。

　　-------“你想做事还是想发财？”想发财，那就闷声发财；想做事，就要按规则做。上市公司和金融机构牵涉到公众利益，行走于两者之间，必须要考虑公众公司的游戏规则。

　　-------“你想做企业家还是金融家？企业家和银行家是两回事，你自己没想清楚。”

　　事后，唐万新告诉身边人，这三句话，他“终身难忘”。然而，终局时刻，已经不可避免地到来了。(《财经》杂志)

　　风暴之后

　　产业和资本市场将有新开始

　　成败都因资本运作

　　德隆案之“大”，体现于两点：一是涉案金额巨大；二是象征意义重大-------今年正值新《公司法》和新《证券法》正式实施，强化了对证券违法行为的责任追究，德隆一案，颇有杀鸡儆猴的象征意味。

　　认真分析德隆的发家和衰落史，“资本运作”无疑是贯穿其中的一条主线。德隆系公司之勃兴，原因纷繁，关键则是胜在资本运作；德隆大旗之崩塌，漏洞众多，根本上也正是败在资本运作。所谓成也萧何、败也萧何。成，是钻了中国早期资本市场的空子，操纵股价、自买自卖、空手套白狼等等，属偶然；败，是天网恢恢，疏而不漏，属必然。资本运作，玩的是技巧、胆略，但绝对不是法律、诚信和商业道德------这是德隆大案给其他靠同样伎俩掘金者的第一个警示。

　　正当的资本运作活跃了市场经济，功不可没；但若以资本运作为圭臬，不认真搞“实业”，只醉心搞“虚业”，浸淫于“钱生钱”的数字游戏中，则危险之至------猴王、郑百文、2000年前后雨后春笋般的网络公司……一个又一个破灭的资本神话，实乃前车之鉴。日益健全的中国社会主义市场经济早已不再是单纯“玩资本”者的天堂和乐土，买下一个公司易，令1+1>2难，建在虚拟货币上的空中楼阁难免根基不牢------这是德隆案给某些人的第二个警示。

　　对过度投机的惩处

　　德隆危机的爆发客观上促进了监管措施的加速完善。以信托监管为例，银监会新疆监管局说，德隆危机曝出委托理财黑洞后，他们针对信托业的监管关口前移，对重点对象实行监管人员AB角监管，已实行周报、月访、季报和年度高管人员考核制度。

　　“德隆主案”宣判之后，对德隆“短融长投”“类金融控股”做法的争执其实已不重要，毕竟作为市场主体的任何一个企业，成、败都有可能。专家认为，德隆系列案判决的真正意义在于：这是对无视法纪的“潜规则”和过度投机行为的惩处。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，德隆等系族企业金融链条供给中的一个突出问题，就是存在包括违规关联交易、违规担保、虚假出资、挪用资金等大量违法违规现象，通过这些非正常手段，大股东大量侵占上市公司资金或将其挪为他用。而在资本市场中，这些现象显然不是个案。

　　谈及宣判德隆系列案对企业经营理念的影响，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育说，前期证券市场存在重发展轻监管问题，致使某些企业将证券市场视为“圈钱”游戏之所；因为制造题材“圈钱”发财更容易，企业并购者就没有动力去耗时、耗力、耗财来改进生产技术和企业管理，结果就形成了一种逆向淘汰的怪现象：正经搞实业的被淘汰。德隆案的审理，是明辨是非、匡扶正气。

　　业内人士认为，就经过德隆风暴洗礼后的产业、资本市场而言，德隆主案的宣判，是一个新的起点。而对注定会成为经典管理案例的德隆、唐万新，有人会叹息、有人会咒骂，但都不会被遗忘。

　　(新华社、广州日报)