房地产 高房价奏出增长主旋律副题

　　

部分房地产公司年报季报每股收益一览

　　北京、上海、深圳商品房月份市场成交价

　　数据源自聚源数据

　　天相投资 段海瑞

　　截至4月27日，已有72家

房地产公司公布业绩，占到全部80家公司的90%，整个板块业绩增长的轮廓已经十分清晰。

　　平均增幅达两成

　　这72家公司中，46家净利润有不同程度的增长，其中增幅在50%以上的有19家。72家公司共实现净利润64.71亿元，同比增长20.54%。

　　2005年，对于房地产行业来说，绝对是政策调控的一年。房地产在各方的质疑、争论中前行，但是整个行业2005年依然丰收，主要有两方面原因：

　　首先，2005年

房价依然保持上涨。国家发改委、统计局数据显示，截至去年12月份，全国70个城市房屋销售价格同比上涨6.5％，新建商品住房销售价格同比上涨7.5％。价格上涨，年报靓丽也就顺理成章。

　　其次，宏观政策的影响暂时不会在2005年年报中全部体现。由于政策影响的滞后性，加上房地产企业收入结算的特殊性，销售款只有在项目完成竣工结算时才能确认收入，因此，2005年年报在很大程度上反映的是2004年或者2005年上半年的销售业绩，暂时不能充分体现宏观调控的影响。

　　增长仍然有潜力

　　2006年，房地产板块业绩仍然有增长的潜力，主要基于三方面的理由。

　　首先，抑制需求的同时供应量在减少。2004年实行“招拍挂”以来，政策因素导致土地进入市场步伐放缓，加上避免投资过热的宏观调控措施，房地产先行指标回落，投资增速下降。拆迁政策的改进在客观上造成房地产开发进程减缓，房屋供应量减少。银根对房地产行业的紧缩没有得到根本性改善。同时，房地产信托在2005年受到整顿，房地产基金尚不能成为主流的融资渠道，由于

股权分置改革，地产公司几乎没有通过证券市场融资，房地产业整体资金紧张，开发节奏大大放缓。

　　其次，房地产企业的垄断地位在加强。综合来看，宏观调控下的优胜劣汰大大提高了行业的集中度，房地产企业的垄断地位反而在加强。在这种情况下，房地产市场不属于完全竞争性市场，房价并不完全由供求关系决定。房地产企业的成本可以顺利实现传导，同时实现超额的利润。

　　再次，抑制房价的有效措施短期内很难施行或奏效。