狭路相逢勇者胜

　　

特约撰稿 李大霄股权分置改革接近一周年，中国证券市场面临着改革新阶段，直接面临新股全流通以及老股部分流通等问题，市场也在1400点的关口进行大幅震荡，更面临“五一”长假期间的消息面上的不确定性，好多投资者选择了落袋为安的想法和行动，本人在此提出几个问题供投资者思考：

　　政策支持没有终结

　　股改基本完成是否表示政策支持的终结？很多人担心股改基本完成后政策支持的力度会减弱，是市场会走弱的一个因素，从而得出不乐观的结论。但从管理层的态度来观察，股改是重大政策变动，政策思路是连贯的而非阶段性政策，我们完全有理由作出在股改基本完成后仍然有政策继续大力支持的推论。

　　非流通股东不会全面抛股

　　股改完成后非流通股东是否会胜利大逃亡？苦苦等待了多年的非流通股，一旦恢复了自由之身，胜利大逃亡是好多人理所当然的判断。但是我们观察很多富有者，他们财富的拥有形式主要是股权，而且都是自由流通的。这样我们可以得出一个判断，对于质量优秀的企业股权并没有逃亡的需要，而且由于控制权的需要还有维护的警惕。虽然对于绩差公司，也许有减持的可能，但即使要减持，也要在好的价格上减持，而在好价格形成的过程中，就创造出投资机会。重要的是伴随着全流通时代的到来，中国证券市场真正意义的大规模的并购重组就会展开，这对投资者带来更多新的机会而非风险，类似中国香港和欧美等境外市场的收购神话也许还会在中国发生，届时因为并购而产生的精彩财富故事就会生动流传。

　　发行新股不必再推迟

　　因为发行新股会分流资金而不应该发行？有此观点的人士不在少数。君不见，历史上每次发行著名公司如招商银行等

股票时带来的增量资金，更不用说我们在中国香港发行的大连港获850倍超额认购、冻结资金高达236亿美元（约1856.4亿港元）的神话，恢复现金申购的政策会吸引大量场外资金的推论是成立的。还有，任何一个证券市场的基本功能都是投资和融资的场所，如果没有融资功能的话，离关闭也为期不远了。

　　不妨持股过节

　　在5年的漫漫熊途中，过节持币是明智的选择，其实，在过去的5年中一直持币才是更明智的选择。但事变则法移，熊市的规律在牛市中并不是最佳选择，很多人都曾经拥有大牛股，但是在一个又一个的节日因为过节就要持币的理由中痛失机会。这种情况在去年国庆、元旦、今年的春节都发生过，真是很可惜，但更可惜的事还会再发生。

　　市场并没有疯狂

　　今年的市场确确实实涌现出不少大牛股，特别是有色金属、地产、证券和银行，上升超过数倍的不在少数。但是我们观察这些股票也确实拥有上升的理由，而且是围绕基本因素进行价值挖掘。再观察反映投资者情绪的

封闭式基金的折价程度，新股民的日均开户数也没有达到高潮，这就可以看出当前市场远远没有到疯狂的程度，现在还在牛市的开始阶段。

　　总的来说：我们进行的是全世界都没有先例的改革，而改革后的市场是一个全新的市场，在新市场里就充满着新机会，而这时投资者不仅仅需要智慧，还需要勇气。