QFII扩容加速 对A股热情高涨

　　

　　QFII正用实际行动证明其对A股市场看法的日趋乐观 本报记者 徐汇 摄

　　

　　进入4月以来QFII扩容加速 郭晨凯制图

　　荷兰商业银行获批今年以来单笔最大QFII额度

　　进入4月以来，证监会审批QFII的资格、以及外汇局审批QFII的额度出现“双加速”的趋势。

　　截至昨日，证监会批准的QFII机构已达40家，外汇局已批准34家QFII的投资额度，总计65.7亿美元。

　　国家外汇管理局（简称“外汇局”）昨日批准荷兰商业银行（ING Bank）增加合格境外机构投资者（QFII）投资额度2.5亿美元，其中至少2亿美元需用于发起设立A股投资基金。

　　这也是今年以来单个机构一次性获得的最大一笔额度。至此，荷兰商业银行的QFII额度达到3.5亿美元，而全部QFII机构的额度则达到了65.7亿美元，接近100亿美元总额度的2/3。

　　海外资金要伺机进入A股

　　记者注意到，在最近两个月获得额度审批的QFII中，部分机构有设立A股投资基金的额度要求。包括本月审批的JF资产管理公司至少将1亿美元用于发起设立中国市场股票基金———“JF中国先驱A股基金”。

　　一位券商分析人士告诉记者，这一方面是监管层的协调QDII推出与QFII加速的结果，一方面也是QFII机构看好再融资和IPO重启后的市场表现。“现在批下来额度，刚好有近3个月的时间将钱汇进来，7月份就可以开始投资”，而目前市场认为新股将在这一时间开闸，大量海外资金正在伺机而动。

　　此外，QFII额度扩容的预测近期也受到市场人士关注，高盛亚太投资研究部执行董事邓体顺昨日告诉《上海证券报》，“最近我接触的好多海外投资者都在打听，怎么能尽快进入A股市场，QFII额度今年100亿美元、明年200亿美元都是有可能的。”

　　而在北京举行的摩根大通“中国投资论坛”上，摩根大通中国证券市场部主管李晶（Jing Ulrich）预测，今年QFII额度将超过100亿美元，她还告诉本报记者：“海外投资者现在都在A股大门外排起了长队，我们新增的1亿美元QFII额度几天内就全部用完。”

　　QFII资格和额度审批双加速

　　另一个值得注意的现象是，进入4月以来，证监会审批QFII的资格、以及外汇局审批QFII的额度出现“双加速”的趋势。

　　今年头3个月，只有一家机构从证监会获得QFII资格，但在截至昨日的4月份，证监会新批了5家QFII资格，也就是说今年新批QFII中，超过8成是本月新批。其中，更创下一天批出4家机构的纪录。

　　从QFII额度而言，外汇局头3个月批了3.25亿美元，但4月至今已经批了6亿美元，从数量上而言几乎是头3个月的两倍，从而使今年以来的审批额度达到了9.25亿美元。

　　前述分析人士表示，监管层为股改创造良好环境是QFII审批加速原因之一，另外，随着股权分置等问题的解决，以及人民币汇率上升的预期，海外资金对高成长性的中国资产的需求也在增加，这也是主要原因。

　　在今年获批额度的QFII中，好几个机构都要求拿出一定额度专门投资A股市场，其中包括JF资产管理公司的1亿美元和ING的2亿美元，也就是说在3个月汇入资本金的要求下，将有大约25亿元人民币数月后有望直接投入A股市场。

　　截至昨日，证监会批准的QFII机构已达40家，外汇局已批准34家QFII的投资额度，总计65.7亿美元。

　　2006年新获批QFII及额度

　　月份 审批数

　　（家） 额度

　　（亿美元） 备注

　　1月 0 1亿美元 荷兰银行有限公司，专项用于发起设立中国A股基金

　　2月 1 (星展银行) 2.25亿美元 雷曼兄弟1.25亿

　　日本第一生命保险相互会社1亿

　　4月 5 (安保资本投资有限公司，加拿大丰业银行，比联金融产品英国有限公司，法国爱德蒙得洛希尔银行，耶鲁大学) 6亿美元 摩根大通银行1亿

　　银行有限公司1亿

　　JF资产管理有限公司1.5亿其中至少1亿美元须用于发起设立中国市场股票基金

　　荷兰商业银行2.5亿，至少2亿美元需用于发起设立A股投资基金

　　数据来源：证监会、外汇局麻妍燚 整理

　　QFII投向：扎堆增仓A股

　　“我们大部分QFII额度都投向A股”，“2006年我们对于亚洲市场新兴国家的投资重点将是中国和泰国”。德意志银行投资管理人日前在接受记者采访时如此表示。

　　德意志银行作出如此判断，是因为海外投资银行越来越认同“中国牛市”。“欧洲投资人越来越认同我们关于2006年中国股市将上涨的观点。”高盛在最新公布的投资策略报告中这样写道，“海外投资者对中国宏观面并不担心，尤其是当中国宣布在2004年GDP数据的基础上增加2800亿美元后，乐观情绪更加明显。”

　　QFII对于A股乐观并不仅仅停留在口头上。数据统计显示，从去年中期起，QFII就持续抛债买A股。去年四季度QFII增仓3.56亿股，增幅为42.84%%；今年一季度，QFII持有A股股数提高到约43亿股，较去年底又增加了43.3%%。截至本周二，QFII持有A股总数为65只，有20家上市公司首次出现在QFII重仓股名单。仅这20家公司，QFII新增持的股数就达到1.2765亿股。

　　QFII增仓A股，针对性特别明确，资源类企业、高成长性企业和具有竞争优势的基础设施类公司，以及具有品牌效应和成长机会的消费类公司是QFII的最爱。以今年一季度为例，QFII增仓幅度环比超过50%%的公司就有G天威、G老窖、中金黄金、G铜都等，这些公司都属于QFII原有的选股范围。由此可见，新增的QFII额度很大程度上也会在这些领域淘金。

　　事实上，QFII持股已经出现越来越明显的扎堆现象。今年一季度QFII持有的65家公司中，有13家公司股票被3家以上的QFII持有，最高的达到7家。QFII投资表现出的雷同性，提醒投资人注意：由于QFII额度增加，QFII持有的股票可能会由此获得更好的表现机会。

　　在同类型股票中，QFII对于G股表现出特别的热情。数据显示，QFII持有的65只A股中，39只为G股，占比达到六成。

　　里昂证券董事总经理兼中国研究部主管李惠表示，QFII对G股的青睐也是正常的，QFII对G股的追捧并不完全是因为对价，更重要的原因在于，完成股改的公司已经更加市场化，股价能够更加真实地反映它们的价值。

　　QFII“野心”：额度越多越好

　　“过去一段时间，一些海外大机构拿着5亿、10亿美元，请我们帮忙去国内找目标———就是那些需要战略投资者的中国企业”，高盛亚太区投资研究部执行董事邓体顺告诉记者，“A股市场正在进行的结构性改革使得这些国外投资者热情似火。”

　　他表示，有些企业在准备股票期权方案、员工持股计划、管理层收购，“这些都是海外投资者眼中的正面信息”。

　　瑞银集团中国证券主管袁淑琴也深刻感受到海外资金的“热情”，她表示瑞银接触的很多投资者，尽管投资风格和投资需求不一样，但他们对通过QFII进入中国资本市场有一个共同的态度，那就是“额度越多越好”。

　　瑞银集团不久前还专门向海外投资者推出了介绍中国股改的研究报告，介绍了股权分置问题的来龙去脉、股改的进展以及A股市场的未来投资价值等。他们希望通过这样系统性的总结与分析，帮助海外投资者更好地熟悉和理解中国资本市场，因为“这是一个最具成长性的市场”。

　　中国经济良好的成长性深深吸引着越来越多来自不同国家的投资者。据英国保诚集团透露，其韩国分公司正在向韩国证券监管部门申请发起专项共同基金，而同时由保诚集团向中国证监会申请QFII资格和3亿美元的QFII额度。据悉，这笔完全来自韩国的资金也将全部投资国内A股。

　　将于本周五结束、为期三天的摩根大通“中国投资论坛”，是历年来规模最大的一届，外资看好中国市场的热情显现无疑。

　　“我们为期三天的论坛有1200名代表参加，包括600家国际投资者，以及占中国可投资市值90%%的120家内地企业”，摩根大通中国证券市场主管李晶兴奋地告诉记者，“除了有2500次的一对一面谈外，还会举行小组演讲会、现场观摩、专题咨询等，国际投资者这次是‘成群结队’来考察啊”。

　　“我觉得今年A股的表现可能是有史以来最好的一年”。她补充道。

　　 QFII宽进有望

　　今年1月，证监会基金部人士表示：正在对QFII相关政策的修改进行调查研究。汇总各方信息，可以大致判断，对相关政策修改有利推动QFII加快入市。

　　有关媒体此前曾报道：针对QFII管理办法修订的征求意见稿已经下发到各家QFII，而且各QFII的意见亦已反馈到监管部门。这个征求意见稿对QFII进入门槛、申请额度、账户开立（包括分账户设立）、本金及收益资金进出等都进行了较大的调整。

　　在进入门槛方面，未来QFII申请门槛被大幅降低。申请QFII资格的基金管理公司和保险公司，最近一个会计年度管理的资产规模要求有望从100亿美元降为50亿美元，其中保险公司经营保险业务时间从30年以上降低为达到5年即可。

　　在申请额度方面，未来QFII资金额度可望从最高8亿美元调整为10亿美元。同时规定QFII每年有两次申请资金上调的次数，不过中间间隔不得短于4个月。

　　在合作对象方面，目前每个QFII只能委托一个投资机构进行境内证券投资管理，今后QFII可以同时与三家证券公司合作，选择性加强，可以依据其提供服务质量的优劣进行额度的分配。同时，允许QFII可以进行托管行的变更，目前QFII的托管行包括三家外资银行和五家中资银行，QFII有权力进行托管行的转换，但必须在转换完成后5个工作日以内报备外管局与证监会。

　　在账户管理方面，未来将会允许QFII开设分账户，目前所有通过QFII进入A股市场的机构投资者都只能登记在QFII名下，用一个账户登记。据了解，在QFII下申请分账户的机构，可以是保险、信托、共同基金、慈善基金以及其他机构投资者，分账户最小资金额度为1000万美元。分账户种类包括证券分账户、外汇分账户以及人民币特殊账户分账户。

　　在资金锁定期方面，也会进行大幅放开。例如开放式基金，资金汇入3个月后，可以根据其申购和赎回的资金情况，每月对资金进行汇入或汇出。而对于保险、慈善基金、养老金以及其他非开放式基金等，在本金全额汇入3个月后，即可汇出本金；其他QFII在资金全额到账1年后可以汇出。

　　（资料整理高山）