健康元乘虚而入 东盛系去向未明

　　作者：朱昆锋 来源：中国经营报

　　几乎将被市场遗忘的东盛系近期再次成为焦点。

　　经过两年的马拉松式拉锯，终于传出东盛集团退出云南白药(000538)重组的消息。但4月17日，云南白药刚刚披露的年报中，东盛集团当家人郭家学仍以云南医药集团法定代表 人、董事长的身份出现。

　　退还是进？东盛系与云药集团的推手疑云重重。

　　与此同时，与郭家学在丽珠集团(000513)股权争夺战中获胜而归的朱保国，不知何时已经悄然出手，动用旗下的健康元(资讯 行情 论坛)(600380)，买下东盛科技(资讯 行情 论坛)(600771)660万股法人股，健康元由此持有东盛科技3.53%的股权，位列第四大股东。

　　健康元对东盛科技法人股股权的投资，又为一度因为资金吃紧而饱受业界关注的东盛系蒙上了一层迷雾。

　　东盛系财务疑云

　　近日业界对东盛系财务上的质疑及其战略失误的说法又开始浮出。

　　上海国家会计学院财务舞弊研究中心的申草根据公开信息分析后提出，自郭家学入主同仁铝业(即东盛科技前身)以来，东盛科技现金及现金等价物余额逐年增加，从2000年的现金余额0.91亿元，一路上升到2005年的5.16亿元。

　　“一个年营收只有5.5亿元的公司，需要这么多现金吗？”申草据此判断：这5亿多元的现金要么不存在，要么早已受限。

　　坊间传闻，早在去年上半年，东盛系旗下的启东盖天力就曾出现资金困局，一度导致员工工资拖欠以及税款滞纳。进入2006年，又传出东盛科技方面有出售启东盖天力的打算。

　　值得一提的是，2005年盖天力实现主营业务收入18776万元，实现净利润4256万元，以东盛科技2005年持有盖天力90.86%的股权来看，当年为东盛科技贡献利润3867万元。

　　“资金紧张的事，在去年底和今年初已经全部解决，目前不存在任何资金上的压力。”东盛科技董事会秘书田红对记者说。但对于盖天力股权出售之事，田红则避而不谈。

　　事实上，几年来大举扩张的东盛系，除了重组云药集团的5亿元资金回收不顺，还不得不面对其他困难局面，包括潜江制药的亏损、关联担保贷款，以及大面积用于质押或抵押融资的股权。

　　业界分析人士认为，2004年9月对云药集团的重组，成为东盛系较大的失误之一。该项重组不仅耗费东盛集团近5亿元现金，而且根据当时的重组协议，几乎设定了不可能实现的业绩承诺。

　　健康元登堂入室？

　　与郭家学在丽珠股权争夺战中获胜而归的朱保国，不知何时已经悄然出手，动用旗下的健康元，买下东盛科技660万股法人股。

　　而东盛科技，正是郭家学掌控下的东盛系主要棋子。

　　这则未经公告的股权变动，直到近日东盛科技披露2005年年报才显示出来。

　　“东盛能不能解决并购后的消化问题现在还不好说，但朱保国在这个时候伸手东盛科技的法人股却值得玩味。”国盛

证券分析师王剑表示。

　　“健康元来者不善，但要想拿下东盛科技，恐怕没那么简单，东盛科技这些年的发展，有很多成功的地方，也积累了不少经验，东盛和健康元应该是半斤对八两。”天一证券分析师张冬云认为。

　　具体收购的时间，东盛科技方面表示并不清楚。但根据东盛科技的季报和年报，这一股权应来自东盛科技原第四大股东青海万立水电有限责任公司，收购时点则应该发生在2005年第三季度。

　　“收购目的我们也不能完全肯定，可能是健康元看好东盛科技的投资价值吧。”田红称，“按照我事后的理解，万立水电是按照以资抵债的方式转让股权的。健康元和我们一直存在沟通，不存在敌意收购的因素。”

　　不过万立水电何时与健康元发生债权债务关系？各方均保持缄默。

　　在健康元2005年年报中，记者看到健康元此次对东盛科技的持股耗费资金1400余万元，列入公司长期投资项目，但对于投资的原因并未加以解释。健康元证券事务代表肖蔚也只是轻描淡写地告诉记者：“是出于公司管理方面的考虑。”

　　“健康元应该不会满足于东盛科技的股权投资分红，不排除乘虚登堂入室的可能。”王剑认为。