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张大伟制图经过连日拉升的大盘终于在周四略有止步。上证综指早盘在中石化创新高的带动下，股指顺势突破千三，但中石化的强劲未能得到延续，在大盘蓝筹股出现回调的影响下，盘中下跌个股数量不断增加，股指走势也趋弱，最后报收于1385点，这表明沪综指首次冲击千四无功而返。
周四的调整既在意料之中，又在意料之外。意料之中是因为股指经过连日拉升，看
空者已日益增多，对于大盘调整的预期普遍存在，但大盘周四的调整走势之强确在意料之外。从盘面看，在即使下跌个股数量远超上涨个股的情况下，仍然有个别股票走势非常强劲。沪市涨停股达到13只，深市涨停股12只，个股强势仍然不减，这种大盘与个股的背离现象可能使市场的看法更趋分歧。
三大因素引发调整
笔者认为，大盘出现调整不外乎以下三个原因：首先，经过连日拉升的大盘积累了大量获利盘，稍有风吹草动，这些获利筹码就可能蜂拥而出，从而形成扩散效应，带动股指下跌。其次，盘中热点持续集中在钢铁、资源和消费类个股，资金难免产生审美疲劳，无法获得大盘上行的新动力。从周四热点分析，在国际有色金属及贵金属价格大幅走强的背景下，中金黄金盘中连续第三个涨停，继续引领有色金属板块创新高，而国际及国内糖价的大幅上涨也推升了南宁糖业、贵糖股份等相关个股的走强。但这些板块属于持续强势，在股价不断推高的同时，追涨者也日益减少，而除了能源、有色等近期热点外，市场未能有效挖掘出新热点，这是大盘在千四关口踌躇不前的原因。再者，在市场处于火爆状态下，一些利空被忽略，尤其是扩容压力，日前公布了《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》，再融资开闸已在不断逼近，而IPO的重启也仅是时间问题，虽然牛市不惧再融资，但是中短期压力还是存在的，至少在心理上的影响还是存在的。
上涨掩盖隐患存在
客观地分析，前期市场持续上涨掩盖了一些问题的存在，包括扩容压力、上市公司业绩下滑问题以及股改不断进入深水区所带来的问题等。从周四个股表现看，G广钢、贤成实业和裕丰股份等业绩预亏预减板块大幅下挫，接近跌停，显示季报和年报的业绩风险开始呈现。而对于股改，有关方面曾明确表示，短期内结束股改尚有难度。所以说，前期市场的大涨掩盖了一些问题，但问题积累到一定程度就会触发大盘下调，周四大盘下跌就是这些利空因素的集中体现。
攻克千四指日可待
由于周四大盘在千四关口止步，必将进一步加大多空分歧。对于大盘后市的趋向，笔者认为，目前千四出现大调整的条件尚不具备，在小幅调整后，短线大盘继续上攻的可能性较大，目前充沛的资金动能是最重要的原因。
现在QFII额度正在不断增加，而基金大规模发行以及外围资金在赚钱效应下不断进场继续成为资金面的推力。相对于连续多年的调整，目前千四并不算高，从市盈率上计算，经过股改送股的自然除权，个股市盈率已大幅降低，不足20倍市盈率的优质品种尚多，这相当于给了充沛的资金广泛的选择范围。更重要的是，在现阶段，股改进入深水区，再融资即将重新开闸，从管理层角度而言，需要市场的良好状态来配合，这就决定了政策面上有维护市场活跃的要求。
值得注意的是，融资融券这个拓展股市资金渠道的重要举措尚未出台，这一利好何时出台有可能成为大盘上涨的新契机。一旦融资融券政策出台，将对市场资金起到放大效应，对于市场的扩容压力也将有所缓解。综合来看，前期充沛的做多动能还将推动股指越过千四，目前的调整只是一次规模较小的、有利于市场下一步健康运行的调整。
(方正证券吕小萍)
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