中小板ETF呼之欲出

　　早报深圳专稿 雷蕾责任编辑 刘俊

　　记者从昨日深交所举办的《指数分析研究及指数产品投资讨论会》上获悉，深市中小板ETF、ETF权证及股指期货等衍生产品即将问世。深交所衍生产品部有关负责人表示，为提高市场效率、解决对冲机制，深市某些衍生产品方案已成熟，将安排在近期适时推出。

　　深交所衍生产品部有关负责人坦陈，深交所今年将着力构建核心指数群，形成系列化的产品链，其中也包括股指期货、期权产品等。他称，深交所下一步将重点完善深市指数体系，以后的衍生产品主要考虑价格指数，同时保留收益指数。此外，他透露，深交所正在酝酿组建深市指数专家委员会，推动相关研究及开发。

　　

　　深交所下一步将重点完善深市指数体系

　　融通基金管理公司的林飞认为，指数投资是中国证券市场发展的重要基础。他表示，从大环境来看，指数投资能体现一个长期相对稳定有序增长的证券市场，而从微观角度分析，可以锁定一批具有相当比重的具有长期投资价值的上市。同时，林飞指出，指数投资可以优化投资者结构，使理性机构投资者主导大市。广发证券产品创新部的郭勇则向监管部门提出了一些建设性的建议。郭勇表示，股改促成了权证面市，令衍生产品翻开了新的一页，但希望监管层能加强完善后续衍生产品，如ETF备兑权证等，使衍生品发行人与投资者都能起到很好的互补作用。

　　不过，衍生产品开发也面临一些难点和约束。郭勇指出，备兑权证发行对券商的对冲操作经验、风险控制能力和技术系统准备都提出了很高要求，同时部分规则（如最低担保比例）若缺乏灵活性，很可能增加券商的对冲成本和发行风险。郭勇认为，假如能及时引入其他对冲工具（如股指期货、高息票据等），将能有效降低券商的权证发行风险。

　　郭勇建议，监管部门在设计衍生产品规则时，希望考虑不要将对冲头寸计入自营规模、尽快降低权证上市门槛、放开对冲操作及担保限制（建议授予创新试点券商以信用担保方式发行备兑证的权利）、尽快引入其他对冲工具和降低权证发行、交易成本。