■对话：牛市步伐仍不会停歇？

　　

　　主持人：本报记者陈道

　　嘉宾：程峰联合证券首席分析师

　　王来发银河证券广州研究中心首席分析师

　　曹祎琛申银万国证券研究所分析师

　　牛市脚步似乎停不下来了。虽然前日的大幅下跌给市场泼了一些冷水，但只一夜工夫，就被投资者的激情所蒸发，昨日两市大涨，几乎把前日的下跌全部填平，上证综指距本轮新高只差不到7点，深成指离前期新高也很近。比较起来，在上周屡创新高的基础上，本周两市继续向纵深发展，呈现明显的指数上涨、成交放大的良好趋势。下周这一趋势可以持续吗？有无新的热点板块崛起？

　　千四关口阻力很大？

　　记者：按照这个势头，可以认为两市继续创新高无悬念吗？沪指能否突破千四关口？

　　曹祎琛：继续振荡走高看来可以期待，但高度应该比较有限，上证指数1400点将是一道阻力很大的门槛。我估计近期不容易突破这个重要的阻力位。

　　程峰：我是牛市的积极鼓吹者。前日大跌，有分析说是由于QDII出台，还有再融资可能开闸这些利空所导致。我认为这都是熊市思维下的产物。这些所谓利空能阻碍牛市的脚步吗？不会！你想想，当境外的QFII千万百计想增加投资额度，拼命挤进中国股市的时候，QDII的利空究竟能有多大呢？更通俗地说，当人家拼命买中国股票的时候，如果出现大量国内资金外流买境外包括国内企业在境外上市的股票，那岂不是奇怪的事情？或者更具体地说，为什么老外看好中国股市？就是因为便宜。比价效应的魅力无法挡。所以，即使要搞QDII了，分流A股市场的资金也比较有限。

　　另外，再融资以及新老划断是大利空吗？确实，在熊市氛围下，再融资将导致供给的增加从而构成利空，但在今年以来市场信心不断恢复、外围资金非常充裕的情况下，这种利淡因素将被大大地弱化。因为新发行的公司肯定是优质公司，大量优质公司上市是有利股市发展的，同时也可以为外围资金提供入场契机。

　　王来发：沪市的真正阻力应该在1500点。本轮可以上攻至1450点。但是，赚钱是硬道理。指数大涨你持有的股票不涨，对赚钱一点帮助都没有。所以关键还是要抓热点，抓龙头。

　　钢铁板块可否再涨？

　　记者：钢铁股近期的表现成为市场焦点。受香港股市钢铁业H股大涨影响，这几天A股的钢铁股整体大涨，即使如此，A股的钢铁股股价仍然大大落后于香港上市的H股。H股的鞍钢新轧以及马鞍山钢铁的收盘价分别为7.45港元以及3.125港元，昨日大涨后的G鞍钢和G马钢的股价分别为6.01元和2.81元，股价仍落后H股10％到20％以上，有评论认为钢铁股面临颠覆性重估，后市上涨空间巨大。你们认同吗？

　　程峰：同样的公司，股价在两地的不同表现只能有一个答案：是境外机构投资者没眼光或是境内机构投资者不识货。从以往的市场表现说明，境外机构投资者有眼光而境内机构投资者缺乏国际视野。海螺水泥的表现不就说明这个问题了吗？之前我就说过，对机构资金来说，钢铁板块是最后一块处女地。钢铁板块平均市盈率只有5倍，市净率更低，不少公司股价低于每股净资产。重要的是，在整个市场涨幅超过30％的情况下，钢铁股平均才上涨10％，即使不考虑其他因素，至少应该补涨。钢铁虽然是周期性行业，但作为最大的发展中国家，中国对钢铁的需求是巨大的。钢铁股的崛起，有可能接过前期强势的有色金属、房地产以及银行股的上涨大旗。G宝钢、G武钢等都处在突破态势，后市有很大的上涨空间。由于钢铁股大都是大盘股，对指数的拉动要大于前期的热点板块。

　　曹祎琛：H股大涨是受高盛提高对马钢的投资评级导致。高盛的报告认为马钢的股价可以看到4.2港元。与目前股价比较有较大上涨空间。钢铁股确实面临着铁矿石提价的困扰，但钢铁产品的提价也是必然的。对钢铁股过于悲观不可取，但过于乐观看来也为时过早。

　　王来发：我不看好钢铁股。钢铁股近期的上涨只能理解为补涨或者说反弹，只存在短炒机会。虽然香港H股中的钢铁股股价高于A股，但境外机构投资者不一定都是对的。据媒体报道，去年宝钢增发300多亿元收购集团资产，只产生了区区几亿元的盈利，还有不少钢铁公司去年第四季度亏损，像G韶钢。国家发改委不久前发布报告，说今年钢铁行业整体亏损，之后修正为微利，微利就是赚钱不多。对于钢铁股的前景，发改委的报告应该是最权威。钢铁股有点像汽车股。尽管有很多机构唱多汽车股，但除了少数个股外汽车股整体就是炒不起来，汽车降价声不断，怎么炒？我认为，在人民币升值以及国际有色金属价格不断创新高的背景下，更大的机会仍然存在于前期强势的有色金属、房地产以及银行股。

　　图：鏖战急。本报记者侯恕望／摄

　　(观宇/编制)