证券业协会人士发言透露三板公司转板有望

　　文/季立宗

　　在近日召开的中关村第十一届投融资洽谈会上，证券业协会副秘书长邓映翎表示，有关部门正在加紧制定挂牌企业转到三板甚至主板的具体细则，且近期有望出台。

　　“转板”是资本市场体系建设不可缺少的环节，是创业型企业谋求融资的阶梯。没有这个阶梯，企业的融资梦想将很难得以实现，困扰企业发展的资金瓶颈也不会得到根本的解决。因此，“转板”问题成为了众多与会企业关注的焦点。如何“挂牌”，其实并不是大多数企业最关心的问题，如何才能实现挂牌后的“转板”，继而进行融资，才是企业家们最想得到的答案。毕竟，挂牌对企业而言并不能解决最根本的资金问题，这也是企业前期挂牌动力不足的主要原因。几家具有代办资格的券商在前一阶段市场推广过程中，对此可谓感触颇深。可见，管理层加快“转板”研究和实施的步伐，也是压力上传的一个反映。

　　“转板”问题一旦破冰，就相关企业而言，将会产生何种影响，记者采访了太空板业股份公司总经理樊志。他表示，“转板实现再融资是企业发展的一次质变。挂牌是初级阶段，对企业发展没有实质性的推动。如果转板成功，并获得融资权的话，才是重大突破。我们看重的不是一次能融多少钱，而是打开融资这个窗口，驶上轨道健康发展。我们更加关注的，是这个市场的价值发现功能。”太空板业的心态，其实很具有典型性。对于一个具有转板机制的三板市场，其诱惑力是相当巨大的，如果运作得当，企业与投资方或将走向双赢。

　　有了转板功能，三板市场的发展能否步入良性循环。记者在与参会的投资银行和其他中介机构人士的接触中，发现各方仍普遍存在较为疑虑的心态。“就目前来看，还有很多事情需要做”。一位资深投行人士如是说。

　　首先，是转到什么地方去，是沪深A股主板，还是深圳的

中小企业板，或是在上交所再开设一个类似于中小企业板的板块？如果只有一个出口，交易所之间没有竞争，企业没有选择，那么，势必会产生“惰性”，在一定程度上影响企业挂牌的积极性。转板方向的不明确，也会令市场产生浮躁的心态，难以形成稳定的估值体系。另外，转板门槛的高低，也是市场关注的焦点，是按照IPO的要求，还是另开小灶，量身定做新的规则，目前还是个未知数。

　　其次，现有的报价系统难以支持。目前，只有两家公司在股份代办转让网上报价系统挂牌显示，日后一旦挂牌企业增多，则有必要将现有的临时性网上披露转换为卫星传送，以便投资者询价和跟踪。此外，如何防范在交易过程中的人为风险，以及如何避免恶意炒作造成的价格剧烈波动，都是亟待解决的具体问题。因交易细节而影响股份转让的效率和投资实现，对投资者而言，也是隐含的风险。

　　再次，在转板过程中，不同类别账户之间如何进行顺利转移，尽可能减少投资者的奔波，便于投资者的操作，也是一个非常实际的问题。如果仅仅从便于管理的角度出发，增加办理环节，设置账户转移障碍，则会在很大程度上提高市场的参与成本，打击投资者参与的积极性。

　　当然，除了上述问题外，在发展中还会有新的问题出现，更多的游戏规则还需要调整和完善。虽然“转板”仍具有诸多不确定性，但我们已经看到了曙光，作为

资本市场链条中的重要一环，我们有理由相信，这个市场已经开始发育，并在成长着。只要各方合力对她悉心照料，好人举手，优者选拔，那么，她必将有一个充满机遇的美好明天。