国内锌价将进入快速补涨期

　　

伦敦锌涨势凌厉

　　北京安泰科 冯君从

　　昨日LME3个月锌期价再创2960美元/吨历史新高。从近期国内外锌价走势看，预计4月份国内价格将进入快速上涨期。

　　2月份以来，国内价格紧随LME期锌变化，只要伦敦锌头天跌，次日国内价格就跌，反之则涨。但国内价格相对于出口价格(包括溢价和退税)一直贴水，3月份在600元/吨以上，目前逐渐扩大到1000元/吨左右。3月国内现货市场1＃锌锭平均成交价在20426元/吨左右，比2月份涨1.1％，涨幅远低于外盘。因此，预计4月份国内价格进入快速上涨期。

　　目前，锌市场被浓厚的看涨情绪所包围。“锌是最为看好的品种”，“还有上涨空间”等评论不一而足。毫无疑问，目前锌价水平已经超出基本面所决定的水平，虽然都说“基本面很好”，但其实谁都清楚，锌价走势的主要推动力量在于投机，锌价到底涨到什么价位，就像铜一样，真是看不懂了。一句话，金属价格涨到哪里？取决于基金的兴趣。

　　尽管如此，基本面变化还是最应该引起重视的，毕竟，基金炒做的依据也是供小于需，何况，任何一种力量从长期看都无法左右市场。从目前看，高涨锌价已开始刺激生产，西方新建矿山和恢复生产的消息不断传来，我们初步感觉，今年下半年全球市场供应紧缺情况会好转。特别是，根据国内外价差估计，3月份后，我国出口将呈现增加趋势，进口将减少，一个季度后，西方对中国贸易形势的变化可能会做出反应。因为看好锌价的主要理由是2005年中国大量净进口。

　　那么，今年情况如何呢？今年以来，人民币已升值近8%，

出口退税率又下降3个百分点，这一升一降，再考虑进出口所不同的溢价水平，目前进口一吨锌锭比国内价格至少贵3000元，出口一吨则比国内销售至少多赚1500元。当然，由于各方原因，进口可能短期内不会减少，但出口没有理由不增加。中国出口增加，一方面可能导致LME库存降速减慢，另一方面将减少国内库存，价格快速跟涨LME。

　　国家统计局数据表明，今年以来，我国锌产量增长很强劲。1-2月份累计产锌427754吨，较去年同期增长16.45%。产量增长幅度大，一方面是去年同期产量较低，另一方面是新产能增加比较多，原料供应也比去年好。我们初步估计，2006年是近年来矿山能力增加最多的一年，2007年反而比今年少。国内企业在周边国家投资的合资矿山，今年开始发挥效用，精矿的边境贸易量也有所增加。去年新增产能的冶炼厂经过长时间准备也备足了至少一个季度的原料。我们估计，2006年锌精矿进口量至少将保持去年的水平。总体算下来，2006年国内锌产量至少增加20万吨。

　　消费方面，除了电池行业之外，其他行业将继续增长。按照年环比递增8％测算，2006年我国将增加需求量至少28万吨。在出口增加的情况下，即便是产量增长速度和消费增长幅度相当，要保持国内市场的平衡进口量必须比去年更多。然而，目前的国内外价差表明，进口是不合算的，因此，比较多的可能是国内价格迅速补涨。

　　当然，国内补涨的幅度和延续的时间要看国内消费行业的反映，还要看国际市场的反映。