公益金转入盈余公积金影响有限

　　周到

　　4月1日起，财政部《关于〈公司法〉施行后有关企业财务处理问题的通知》将开始施行。该《通知》规定：“企业对2005年12月31日的公益金结余，转作盈余公积金管理使用；公益金赤字，依次以盈余公积金、资本公积金、以前年度未分配利润弥补，仍有赤字的，结转未分配利润账户，用以后年度实现的税后利润弥补。”但分析来看，上市公司的公益金 转入盈余公积金的市场影响较为有限。

　　2005年第三季度末，1376家上市公司有关会计数据合计为：股本7527.86亿元，资本公积金7553.41亿元，盈余公积金2411.98亿元，公益金757.03亿元，未分配利润2779.50亿元。以上5项合计为股东权益20285.31亿元。其中，公益金占股东权益比重为3.73%，有些微不足道。

　　上市公司的公益金转入盈余公积金后，弥补亏损和转增股本的能力将有提高。1376家公司加权平均每股财务指标为：资本公积金1.0034元，盈余公积金0.3204元，公益金0.1006元，未分配利润0.3692元。以上5项合计为每股净资产2.6947元。把公益金转入盈余公积金，每股盈余公积金科目的余额将提高31.40%，达0.4210元。1376家公司盈余公积金与公益金之和为3169.02亿元，这相当于2004年净利润1702.98亿元的1.86倍。3169.02亿元的盈余公积金，按7527.86亿元股本计算，标志着每股

股票具备以盈余公积金转增0.421股股本的能力。

　　当然，上市公司的公益金转入盈余公积金后，由于每股公益金绝对值不大，也就意味着转入盈余公积金，仅使每股股票提高约0.1股的转增股本能力或提高约0.1元弥补亏损的能力而已。从上市公司资本公积金、盈余公积金较为富裕的情形看，上市公司不会因公益金转入盈余公积金，而加大后者转增股本的支出。上市公司转增股本，还会考虑利润会被摊薄等因素。

　　

财政部的规定也反映出对原公益金使用的政策导向。公益金来源于净利润。如果当初不提公益金，那么，就会列入未分配利润中。财政部要求将公益金转入盈余公积金，而不是转入未分配利润，实际上限制了对该笔资金的用途。盈余公积金只能用于弥补亏损和转增股本，未分配利润可以用于弥补亏损、派发红股和现金红利。站在投资者的角度看，派发红股和转增股本并无二致。因此，公益金转入盈余公积金，也就标志着公益金不得用于现金分红。

　　就具体的上市公司而言，每股公益金余额的差异是较大的。每股公益金余额大于0.3元的，有24家公司。G康缘（600557.SH）每股公益金－0.0187元，是惟一出现公益金赤字的公司。2005年末，该公司有盈余公积金2485.42万元，足可弥补－291.80万元的公益金赤字。每股公益金余额在0.0500元以下的，则有400多家。对每股公益金很小的公司而言，转入盈余公积金的影响也就更小。

　　在梳理公益金过程中，我们发现上市公司存在提取法定公积金的惯性。《公司法》第一百六十七条规定：“公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。”2005年第三季度末，上市公司法定公积金已超过注册资本的100%。但上市公司在2005年度分配方案中，依旧选择继续提取法定公积金。《公司法》第一百六十九条规定：“公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金不得用于弥补公司的亏损。”因此，提取法定公积金后，既不能用于分配，也不能用于弥补亏损，这无疑减少了资金的用途。

　　2005年第三季度末每股公益金较高的个股