“奇货可居”凸显发展潜力

　　已披露年报公司中存货值最高的10家公司概况

　　代码简称存货（万元）主营收入

　　（万元）净利润

　　（万元）存货增幅存货占

　　总资产比重存货

　　周转率（％）

　　600019Ｇ宝钢2504629126608361266553282．9217．646．33

　　000002Ｇ万科Ａ1484948105588513503640．8167．520．54

　　000024Ｇ招商局567780265947421589．8463．530．36

　　600383金地集团5049002575013200354．8076．410．39

　　000402金融街4520991999774088942．6461．740．32

　　600663Ｇ陆家嘴4388101828135699616．4539．850．17

　　000932Ｇ华菱438320285894954718146．0513．148．38

　　600675Ｇ中企422770233903354420．0158．310．32

　　600688上海石化411498458978117046210．3915．1810．61

　　本报记者 朱宇

　　俗话说“手中有粮、心中不慌”，这句话的时代背景是粮食供应紧张时期，粮食不仅可以活命，还可以作为硬通货流通，具有极强的变现能力。可一旦粮食供应出现过剩的情况，看着手中的粮食不断贬值，说“不慌”就有打肿脸充胖子的嫌疑了。

　　同样的道理适用于所有上市公司，在不同的供求关系中，存货对于企业的意义大相径庭。对一般工业制成品企业和商业流通类企业而言，存货的增加就意味着跌价准备和资产减值的增加；而对一些矿产资源类公司和房地产公司而言，存货的增加则预示着发展潜力。

　　金属、非金属行业领衔

　　据本报数据中心统计显示，截至2006年3月30日，沪深两市已公布年报的有638家公司，接近上市公司总数的一半。已披露年报上市公司的存货账面总值为3791.78亿元，与去年同期2947.53亿元的水平相比，增长了844.25亿元，增幅达到28.64%，增幅与去年同期相比相差不大，体现了近两年，上市公司整体存货水平保持了30%左右的较高增长率。

　　全部22个行业大类中，仅有电子、木材家具和信息技术业的存货水平同比呈下降趋势。从行业角度分析，除去例如社会服务业等不可比的行业，存货绝对数额最大的是金属、非金属行业，达到1025.54亿元，同比增长65.63%，增幅同样位列所有行业第一。金属、非金属行业的存货账面值占到了所有行业上市公司存货账面总额的27.05%，近三分之一。金属、非金属行业大都拥有自己的矿产资源，在2005年度，伴随着国际国内市场黄金、铜、锌、钨等金属制品的价格飙升，公司业绩也走出了一波不错的行情。作为原材料的矿产价格水涨船高的情况下，多数公司选择了“囤积居奇、待价而沽”，反应在会计报表上体现为存货数据的大幅增长。

　　排名在金属、非金属行业之后的分别是

房地产业和机械设备仪表业，存货账面值分别达到956.24亿元和459.19亿元，同比分别增长23.04%和15.19%。上述三个行业的存货账面值之和占到了所有上市公司的64.37%。

　　但通常意义上，企业的存货不能及时销售，往往会产生贬值，企业须做相应的减值准备。一般工业制成品和零售流通企业对存货比较敏感，从统计数据发现，批发

零售业、纺织服装业、石油化学塑胶行业上市公司的存货依然很高，这对该行业上市公司来讲并不是好消息。

　　地产公司存货增速迅猛

　　统计数据显示，已披露年报的638家公司中，存货账面值同比增长的有429家，同比减少的有209家。值得注意的是，地产蓝筹股的存货数额巨大，增速惊人。

　　从个股角度分析，截至3月30日，存货账面值最高的10家公司中，房地产行业公司占到了6家。除第一位G宝钢外，位列二、三、四、五、六、八的均为房地产公司，分别是G万科、G招商局、金地集团、金融街、G陆家嘴和G中企。上述公司在年报中大都表示由于公司地产开发规模的扩大造成了存货的增长。

　　而在存货占总资产比率的排名中，占比最高的10家公司里，更有多达7家公司来自房地产行业。G栖霞以79.49%的存货占总资产比率位居第二，紧随其后的有G新梅、金地集团、G东华、GST宁窖，以及G华发和G万科。

　　业内人士分析，房地产公司存货的大幅增长，主要基于对未来房地产行业趋势的几点判断：从中长期看，房地产作为国民经济的支柱产业地位不会动摇，中国房地产行业具有巨大的发展潜力；从中短期看，政府可能还会通过金融和土地两个层面加大已颁布政策的执行力度，2006年政府的调控仍然会主要运用市场手段对需求进行引导； 2006年中央和各地方政府将视市场的情况采取调控措施，在部分房价上涨过快的地区，政府可能进一步出台较为强硬的措施以打击投机、减少需求，但是全国房地产市场整体向上的趋势在2006年不会改变； 2006年部分热点地区的市场难有大的改观，部分二三线城市存在较好的机会。

　　此外，依照国外房地产市场发展的规律，我国目前的土地、信贷政策将导致房地产行业未来的竞争格局发生重大变化，行业集中度将大大提高。而应对行业集中趋势最有效的办法就是在目前土地使用权有偿出让的制度下，加大自身的土地储备，培养长期发展潜力。

　　已披露年报公司中存货占总资产比率最高的10家公司概况

　　代码简称存货

　　(万元)主营收入

　　(万元)净利润

　　(万元)存货增幅存货占

　　总资产比重存货

　　周转率（％）

　　600840新湖创业1736836931641722．7888．070．32

　　600533Ｇ栖霞3287691325121486627．0279．490．31

　　600732Ｇ新梅9727135656645311．8777．080．20

　　600383金地集团5049002575013200354．8076．410．39

　　600393Ｇ东华105153570844349－13．3976．050．38

　　600159ＧＳＴ宁窖844482780011343743．0669．360．50

　　600275武昌鱼15153741655412－13．1669．210．21

　　000909Ｇ数源953058197842032．7468．300．81

　　600325Ｇ华发2409257142912881132．1768．170．27

　　000002Ｇ万科Ａ1484948105588513503640．8167．520．54