商品市场漠视美联储升息

　　

涵盖19种商品的CRB指数不跌反涨

　　本报记者 王超

　　美联储于28日如期升息至4.75％，昨日商品市场反应较淡：以铜为代表的基本金属冲高后小幅回落，上涨趋势完好无损；而纽约原油则受供应忧虑提振，一度跃至66美元之上 ，并支撑了黄金和白糖的涨势。

　　长期以来，美联储利率与大宗商品价格之间存在着有趣的“跷跷板”现象：即加息—美元升值—大宗商品价格回落；反之则上涨。然而，此次美联储加息却并未重演这一游戏。

　　原油方面，置加息压力于不顾，周二纽约原油期价冲出两个月来的波动区间，大幅反弹2美元，终场收于66美元/桶之上，而自2月1日以来，原油期价一直维持在59—65美元间。市场人士分析，原因在于市场对产油国的供应忧虑不断加剧。上周六，挪威最大的行业工会威胁说，薪酬待遇得不到满足将举行大规模罢工。原油市场本因尼日利亚危机而高度紧张，挪威的罢工威胁更令市场神经几近崩溃，投资者借机大量买入

原油期货合约。

　　受此影响，纽约原糖当日强劲攀升了1美分之多，并触及1个月来的高点，投资基金的跟风买盘更是火上浇油，终场主力5月合约上涨0.69美分至18.17美分/磅。

　　一般而言，较高的利率利空于贵金属市场，因为升息后，投资者请倾向于固定收益债券等工具性衍生品；通货膨胀势头减弱也会降低黄金的保值属性。不过，原油走势强劲，使得黄金等贵金属此次表现有些反常。周二纽约、东京等地的黄金、白银、铂和钯等虽然收跌，但幅度极弱，牛市氛围依然浓厚。

　　因供应忧虑而受支撑，3月28日伦敦3月铜盘中创下5333.5美元的记录新高，再次刷新了周一刚刚创造的记录。尽管在随后的场外交易中收盘回落，但幅度甚微。铝、铅、锌、锡和镍等走势与之类似。

　　无疑，升息可能压缩金融体系的流动性，游资的减少会冷却商品市场的做多热情。不过，有市场人士指出，一次性加息影响并不大，关键是美联储能否持续升息及能否形成全球性升息。荷兰银行昨日报告指出，“已经有零星讯号显示，亚洲的超宽松货币环境正开始逆转，资本流入减少且货币供应转而下降。”“当前潜在趋势是：通膨忧虑促使亚洲各央行将更加紧密地跟随全球升息进程，并终止量化宽松的货币政策。”然而，它也指出，这种趋势目前还不是很明显。花旗集团则表现谨慎，称商品市场交易成本日益增加，目前该机构已经减少了在此市场的部位。原因之一就是日本利率一定会上升。

　　当然，也有人并不这样认为。高盛集团杠杆借贷主管康纳利说，目前仍是杠杆借贷业务的历史最佳时期，美国和欧洲需求在过去五年增长一倍有余。火爆的并购交易、低廉的资金成本，以及贷款交易日益便利等，使得从

外汇储备、石油美元等方面源源不断地提供国际流动性资金，并通过杠杆借贷等予以放大，加速流入商品期货市场。投资大师罗杰斯周二更是表示，商品牛市行情至少要延续至2014—2022年。