三板试点扩编在即 融资及转板新规正在审定当中

　　本报记者 王泓 北京报道

　　昨天，首家在代办股份转让系统挂牌的中关村企业世纪瑞尔公布了稳健增长的年报。同时，第三家公司即将登陆该系统。犹如这份稳健的年报，代办股份转让系统启动约两个月以来，总体运行也异常平稳，平稳得甚至被市场人士认为“乏味”。到目前为止，两家试点公司世纪瑞尔和中科软分别成交百万股和十万股左右，且都集中在挂牌初期。后一段时间，零成交日比比皆是。

　　但在这“乏味”的背后，有一股清新的潜流涌动。权威人士告诉记者，针对试点公司以及广大拟试点公司最为关心的利用代办转让系统融资及转板问题，有关专业人士已经将相关规则提交给监管部门供决策参考。其中最重要的内容包括：允许试点公司利用代办转让系统进行私募，私募股份禁售期约一年，期满后根据具体规定可以流通；试点一年后可转主板或中小企业板，作为非公开发行公司的股份存量上市交易。

　　冷清

　　代办系统为高新企业服务以来，由于最受关心的政策没有出台，不少市场参与主体近期处于持续困惑中。一家试点企业人士对记者表示，试点开办无疑是件大好事，但在实际运作中遇到不少问题。比如，开户及交易程序复杂，相关结算部门配套跟不上，使得一些本来就持观望态度的卖方和买方更加不积极，分别挂上不可能成交的高价和低价，有点“爱谁谁”的意思。有关转板和融资的政策未明确，关于新两法的司法解释也未面世，即使有定向私募的冲动，甚至八字已经写完了一撇，因担心不符合未来出台的政策，也只得“按下不表”。

　　“这个平台提供了资本退出的通道，固然不错，但一个完善的市场，更应该有使企业和资本‘前进’的机制，也就是融资的平台。因此，很多公司参与的积极性不高，观望的积极性倒是越来越高，都想看看能出来什么政策。”该人士表示。

　　此外，国有股的转让也是问题。由于对私募公司没有这方面的明确规定，有关专家建议比照上市公司国有股转让办法实施。在操作过程中，有关国资管理部门采用对数量和价格作出约束的办法，其价格与市场预期有很大出入，因此截至目前，出售成交的均为个人持股，国有股未有成交记录。

　　热络

　　当然，观望者的心态不能代表全体。去年底有一家拟试点公司因某些技术问题最终未能赶上头拨试点，但仍然没有放弃努力，近日正在加紧操作，争取早上试点。公司老总说：“我们很想做这件事情，尽管不是工作重点。做要比不做好，因为从长远看肯定有利于企业发展。针对未来主板的热身，不论对公司治理还是经营管理，都有好处。”

　　“更实际地看，公司目前谈不上有什么发展瓶颈，包括资金。我们的问题是时常有战略伙伴来谈入股，但双方在作价问题上谈不拢。如果在代办系统形成公允价格，可以成为作价依据。并且，对公司而言，这是一个现成的T型台，一共才几个模特，必然吸引眼球。但我们会把握私募或未来公募的时机和节奏，需要扩张时才扩张。假如现在有大笔资金进来，最大可能是存银行。”老总道出心里话，“我一直关注这个系统的成交情况，目前交投不热烈原因很多，与政策、心态、挂牌公司数量及所处行业都有关系。但它一定能发展起来，就像纳斯达克市场，从不起眼到逐渐壮大，最终成为时代的宠儿。”

　　远见

　　尽管暂时遇冷，但代办系统事实上成为市场关注的宠儿。尚福林主席在两会期间表示，希望中关村园区非上市股份公司股份报价转让试点能较快取得经验并逐步扩大，以支持高科技企业发展；深交所总经理张育军称，将积极改进该系统的交易结算制度以提高流动性，梳理信息披露流程和方式，探索试点公司的再融资制度和转板机制，使该股份代办转让系统最终发展成为全国性的场外市场；中关村园区负责人更是不遗余力敦促区内企业；相关专业人士则屡次提示：在该系统挂牌三板丝毫不影响公司到任何市场上市，无论主板、中小板还是境外；11家主办券商纷纷行动，或驻扎中关村，或专门成立小组，枕戈待旦。

　　作为代办转让系统今后中长期的主角，中关村园区集聚了相当数量的后备公司。目前，园区有非上市股份公司129家，其平均收入1.8亿元，平均资产2.9亿元，平均净利润720万元，净资产超过1000万元且盈利超过500万元的企业共计63家，净资产收益率超过10%的企业共计50家。据深交所分析，园区符合

　　在中关村进行代办股份报价转让试点，必将对在全国其他地区推广试点产生显著的示范效应。其既是建立国内多层次

　　试点初期的平淡，正期待着政策的完善和远见者的共识。