棉花期价难有起色

　　

美国棉花期货价格季节指数

　　(观测期：1994-2005)

　　资料来源：格林期货棉花课题组

　　东华期货 陶金峰

　　春节以后，伴随着全球商品价格的普遍回调，棉花期价也结束节前涨势而大幅回落。近期消费市场低迷，棉花期价更是面临较大压力，预计短期内仍将维持弱势。

　　首先，投资增长过快，产能迅速扩大，棉纺织业发展受到困扰。近日，国家发改委公布的有关报告显示，棉纺行业投资大幅增长将加剧经营风险。2005年，棉制产品呈现旺盛市场需求，全年纱产量同比增长23.6%；棉制品出口增长31.7%；棉纺织业实现利润160亿元，增长77%，推动了投资大幅增长。棉纺织行业由于出口需求增长较快和棉花供求较为平稳等因素，投资完成额达520亿元，同比增长55.5%，增速提高31.9个百分点。投资和产能的较快增长，潜伏着较大的市场风险。一是加剧国内棉花供求矛盾。国内棉花缺口将进一步加大，棉花价格上涨较快，平均到厂价已超过14000元/吨，部分企业已难以承受。二是加剧市场过度竞争。由于欧美重新对我棉制品出口实行数量限制，棉制品需求将明显放缓，棉纺投资和产能的持续增长，将加剧市场产需矛盾和企业经营风险。

　　其次，纺织品出口表现平平，前景不宜乐观。由于我国去年分别与欧盟和美国签订了纺织品服装备忘录，纺织品有了相对稳定的可预见出口前景，但是由于出口增速受到限制，而国内棉纺织业产能相对过剩，年初以来的纺织品出口表现平平，与去年同期相比甚至有所下降。截至2月21日，输欧十类受限纺织品的欧盟海关平均清关率为6.27%，中国海关的平均出关率为10.85%；而同期美国海关的21类纺织品的平均清关率仅为4.31%。不少相关出口企业反映，今年以来纺织品出口表现一般。另外，尽管我国已经和欧美签订纺织品协议，但是国际纺织品贸易争端并未停止，欧美等国仍坚持贸易保护主义立场，采取特保、反倾销等多种形式对我纺织品服装出口实施限制，纺织品出口前景不宜过分乐观。此外，人民币升值压力依然存在，削弱了我国纺织企业的出口竞争力。由于我国棉花价格在政府相关扶持政策的影响下，相对于国际棉花价格仍比较高，同时纺织企业的生产成本难以下降，而使印度、巴基斯坦和孟加拉国等棉价较低的国家在棉制服装出口方面得益，抢占了不少对美出口的市场份额。目前，2006年度第二次对欧美的纺织品出口许可数量招标正在进行，由于目前内需市场不旺，相关企业争相出口，预计招标价格仍会像第一次一样较高，将加大企业的纺织品出口成本。

　　再次，美国农业部棉花供需报告对市场构成利空。近日，美国农业部公布了3月份的最新棉花供需报告，报告显示，2005/2006年度，全球棉花期初库存为1180.1万吨，较2月份报告增加1.7万吨；全球棉花产量为2467.7万吨，较2月减少8.9万吨；全球棉花消费量为2528.9万吨，较2月减少13.9万吨，消费量减少幅度明显大于产量的下降；期末库存为1160.1万吨，较2月增加7.6万吨。报告对中国的产量、消费量、期初库存的预计与2月相同，而进口量、期末库存则同时上调了16.3万吨。

　　最后，棉花现货价格下调，市场多头人气涣散。3月初以来，以山东魏桥集团为首的棉纺企业多次下调皮棉收购价格，加上近期商品市场价格多数出现回调，沉重打击了棉花企业看涨的信心，企业出售意愿增强。3月10日，国内328级棉花内地平均现货价格为14340元/吨，比3月1日下降了102元；新疆均价为13930元/吨，比1日下降了90元。在棉花现货价格下降的同时，棉纱现货价格也纷纷下调，同期平均下调了200-300元/吨，经销商积压的棉纱库存也越来越多。