港股失守15500点 大摩建议沽售中资股

　　国企指数大幅下跌2.64%

　　本报记者 董凤斌 报道

　　自2月下旬以来，国企指数在获利盘的打压下持续回调，由此撤出的资金一度推高恒生指数逼近万六，但随后在蓝筹股公布业绩前夕，恒指震荡整理。近两日在美国加息预期提升 和国债收益率上扬条件下，恒指、国指均出现了持续大幅下挫，而场内资金外流的迹象应引起我们关注。

　　恒指、国指持续大幅下挫

　　从昨日盘面情况看，由于市场普遍预期美联储将加息至5.5%，而加拿大央行在半年内第五次上调利率，升息阴霾再度笼罩港股市场。恒生指数昨日下跌109.27点，收于15493.09点，失守15500点关口；国企指数大幅下挫169.55点，以6230.5点报收，而昨日2.64%的跌幅为国指自去年8月以来的单日最大跌幅，该指数自2月23日以来已累计回调近500点。

　　蓝筹股方面，昨日国泰航空公布2005年业绩，净利润为33亿港元，同比下降25%，公司将业绩的下降归咎于燃油价格处于历史高位，乘客需求的强劲增长仍不能弥补成本的提升，该股昨日也因此大幅下跌3.19%。重磅蓝筹股汇丰控股、中国移动分别下跌0.15%和1.1%。

　　中资股昨日全线下挫，重磅金融股、石油股领跌国指，其中周一纳入国企指数成份股的建设银行跌幅达2.8%；油价续跌，中石油下挫1.98%，内地

成品油定价机制将逐步市场化，中石化大幅下跌3.84%。

　　加息预期引发资金外流

　　美联储官员再传加息言论，美联储圣路易分行总裁普尔指出，美国经济正有无比动力推动增长，若未来数月的数据持续超乎预期的话，联储局有必要加息以确保经济稳步发展，他情愿把息口过分推高，也不要出现通胀萌芽的机会，因在过分加息后仍有补救经济放缓方法。此番言论令市场出现美息由目前4.5%上升至5.25%的预期，因担心再度加息，美国债收益率持续攀升。对于香港市场来说，美加息预期的提升将主要产生两方面的影响：

　　首先，对于美国甚至全球货币政策紧缩的担忧，将导致资金从香港市场外流。星展银行温灼培表示，资金正在流出新兴市场，并从香港和中国大陆市场撤离，其他一些风险类资产也受到影响。而近日香港银行同业拆息的持续上升进一步显示出资金流出的信号，昨日1月期香港银行同业拆息上升5个基点至4.11%，3月期同业拆息升6个基点至4.29%。

　　其次，美国加息预期的提升将增加香港升息的憧憬，而对息口较为敏感且占恒指份额较高的地产类个股将受到集中沽售。

　　大摩建议沽售中资股

　　如果说近日蓝筹股大幅调整是由于加息预期提升，那么国企股的持续下挫应是价值的合理回归所致。

　　摩根士丹利昨日称，将金融及消费者必需品类股在其中国模型投资组合中的评级下调至“减持”。同时表示，中资金融股现在看来价格有些高昂，石油类股因

原油价格而风险甚高，电信类股因3G担忧而受挫，可供投资者选择的余地较少，而这三类股份占中国海外上市证券总量的70%。大摩指出，中资股较环球股份出现溢价主要由于资金流入加上市场憧憬

人民币升值，该行相信上述情况将不能持续，故建议长线投资者先行沽货套现。

　　另外，荷兰银行也于昨日表示，国企股风险回报已然下降，建议沽售建行、交行、中石化等大型国企股。

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