提高医药股配置比例

　　

日线

　　医药

　　上证指数

　　今日投资金红梅

　　在上周投资评级系数上调幅度居前的30只

股票中，行业分布相对比较集中，医药和机械制造行业各有4只股票入选；化工品和电力设备紧跟其后，各有3只股票入选。本期我们重点讨论医药股。

　　近期受降价预期影响，部分医药股回调，一些具行业核心竞争力的药企全流通后2006年估值已低至10－14倍。申银万国分析师表示，这和这些企业能够维持稳定利润率，能够分享医药行业持续增长的发展态势完全不符，投资者最终会发现降价对优势药企影响有限；同时，未来2－3个月，众多医药股股改也将推升医药股股价。

　　优质医药股在2005年下半年经过了半年横盘，部分股票近期又有一定程度下跌。对此，分析师认为，由于医药股流动性较差，只有在放量下跌时才能轻易获取筹码，因此建议在目前价位可以提高医药股配置，等待医药股年报公布、季报公布、未来股改等积极因素带来的股价上涨。

　　该分析师还表示，同仁堂、云南白药、片仔癀因为其贵族企业身份，能够享受20倍PE以上的估值；恒瑞医药是研发创新型企业，新的会计准则对公司构成重大利好，随着2007年仿创药可能上市，公司也将栖身贵族型企业行列，从而提升估值，目前可以享受20倍PE估值；益佰制药的艾迪注射剂入选国家保密品种，收购西藏药业也使公司获取了众多医药资源，公司已从平民型企业转为资源型企业，现阶段可以享受18倍PE的估值，而随着公司对西藏药业资源整合产生成效，未来可以给公司20倍PE的估值。此外，化学原料药企业和一些二线医药股可以享受15倍PE左右的估值。

　　不过，也有分析师指出，从去年下半年开始，医药行业整体政策性风险加大；同时，

中国经济稳健发展，市场逐渐摆脱

宏观调控形成的投资顾虑，使得具有较好防守功能的一线医药股票的供需关系发生了改变；另外，去年下半年的医药一线股在供需关系的推动下形成了估值高企，这些都在一定程度上使这些股票暂时丧失了防御功能。