■活跃品种

　　

美糖指数与CRB格林期货 刘婷婷

　　郑州白糖在持续暴跌之后，昨日触底反弹。但受国储抛糖传闻、海外基金卖盘以及巴西和欧盟利空性政策导向等影响，后市反弹空间不大。

　　春节过后，国内外糖期货价格大幅下挫。国内白糖5月合约从2月6日的6246元/吨一 路回落。截至3月1日，白糖期货605合约跌至4904元/吨。昨日郑州白糖惯性低开，午后减仓盘涌出，期价被急速拉起，最高冲至5293元，尾盘价格稍有回落，终盘收于5176元。

　　2月初，发改委会同

商务部等多个部门，共同研究并确定了抛售100万吨国储糖的计划，并上报国务院待批。同时，有关部门要求制糖企业和流通企业要顺价销售，不能囤糖。这个消息给了年前牛气冲天的糖价当头一棒。目前，由于糖现货价格仍处高位，很多食品加工厂近期的采购计划受到很大限制，各地购销仍无明显变化，需求较弱。在此种状态下，政府很可能采取调控手段打压糖价。

　　CRB的下挫也是糖价下跌的重要原因。节后国际

原油价格大幅下挫，国内外投资者对未来通货通胀的预期减弱，指数基金因而大幅削减投资CRB的比例。CRB由2月6日的363.44下调至3月1日的353点左右。白糖作为CRB的重要成份，与CRB在通涨预期的时段中关系向来很密切，CRB的下跌直接导致了基金多头减少其头寸。美糖下挫也就不足为奇了。

　　据美国商品期货交易管理委员会（CFTC）上周五发布的数据显示，截至2月22日NYBOT基金净多单减少了8000余张，至8.2万张，多头的减弱使糖价下挫。在可预见的未来，随着美联储加息调控通胀风险，原油价格涨势不足使投资者对通胀的预计继续抱悲观态度，CRB很可能维持弱势走低。

　　此外，巴西及欧盟政策也使白糖价格难以有大的涨势。巴西拟从3月1日开始下调汽油中酒精比例。来自巴西农业部的消息，从3月1日开始，巴西将把掺入汽油中的无水酒精比例从目前的25%下调至20%。据巴西农业部新闻发言人说，政府将在本周内出台正式法案，不过，目前政府方面对是否从3月1日就开始把掺入汽油中的无水酒精比例从目前的25%下调到20%还没有做出最后决定。

　　欧盟各成员国的农业部长20日正式批准了欧盟糖业体制改革方案。根据这一方案，欧盟将从今年7月1日开始在4年内逐步将白糖价格降低36％，并对遭受损失的糖农提供补偿。新体制将确保欧盟糖类生产长期可持续发展，增强欧盟糖业的

竞争力。根据最终方案，欧盟将拨出一笔结构调整基金用于鼓励糖农转种其他作物。这项法案可能提升白糖未来产量，对糖价形成利空。