■中小板观潮 再融资预期显现压力

　　第一证券楼栋

　　周三在综指大涨的情况下，中小板显得较为平静，中小板指数全天维持震荡整理，最终虽以红盘报收，但上涨幅度并不大，走势上明显弱于沪综指与深市其他指数。整个板块的成交量和上个交易日基本持平，盘中个股互有涨跌，但涨跌幅度均不大，基本都在3％以内。

　　在经历了持续拉升后，中小板本身存在的整理要求使其走势趋弱，但市场对再融资的预期对其上涨也有一些压力。近日市场对新的《再融资管理办法》第二次修订稿讨论比较多，而且该办法据说已经在各大券商小范围内完成意见征求，证监会将进一步完善，并于近日再进行第三次修订，将于春节前后推出正式的征求意见稿。据传，首家再融资公司已经确定，是一家中小板企业，最为重要的财务指标门槛也有所降低。这种消息对整个中小板股价的压制作用十分明显，无论传闻真假，2006年恢复再融资、新股IPO已成定局，而中小板率先开闸似乎也变得毫无悬念。因此，目前首要解决的是上市公司自律问题以及上市公司融资的监管问题。

　　在我们的市场上，往往是上市公司在融资前业绩好得不得了，一旦融资后，其业绩便开始快速变脸，令投资其

股票的投资者深套其中。此类事件在中小板也曾发生过:江苏琼花在上市前隐瞒了三笔金额合计为3555万元的国债投资，事件曝光后，不但使其股价大跳水，更是使得中小板首次出现了信任危机。如果之后开闸的再融资、新股IPO再次出现此类状况，这对中小板企业的打击将是十分巨大的。因此，要想中小板乃至整个

证券市场健康发展，上市公司必须严格自律，监管力度也应该加大，这些都将使今年中小板企业的年报较为贴近实际，好得离谱的报表很难出现。

　　此前，深交所已经颁布了《中小企业板投资者权益保护指引》，提出了一系列保护投资者权益的新措施。该指引如果不能很好落实，那么它也就仅仅只是一条缺乏持续性的利好消息。相反，如果能够很好落实，那无论对上市公司或是投资者都将是永久利好，再融资、新股IPO所带来的压力也将在短期内被逐步化解。

　　总体而言，再融资、新股IPO所带来的扩容压力是不能避免的，问题只在于扩容压力的大小而已。如果再融资以及新上市公司都是一些质地良好的企业，那么扩容只会暂时分流资金。相反，如果再融资或新上市公司还会不断有各种问题被曝光，那么每一次问题的出现都将会是一个沉重打击。操作上，投资者应多关注扩容何时到来、资金分流等方面的影响。