亿元现金助力连环收购：银泰系衔枚疾进

　　本报记者 麦文 发自杭州

　　“银泰系”举牌浙江百大集团(资讯 行情 论坛)(600865.SH)和鄂武商(资讯 行情 论坛)A(000501.SZ)到了关键时刻，人们感到疑惑的是，“银泰系”从什么地方获取这么丰富的资金进行收购？

　　昨日，《第一财经日报》在杭州调查获悉，“银泰系”老板沈国军在2005年12月大肆收购百大集团和鄂武商A的流通股之前，已经悄悄出让了浙江银泰百货有限公司(下称“浙江银泰”)40%的股权，获得增资资金1亿元，接盘者为美国华平投资基金旗下的英属维尔京群岛北山控股有限公司。

    浙江银泰获增资一亿

　　浙江银泰是“银泰系”的资金发动机。正是这样一家百货商场，2005年12月，频频在中国的资本市场现身。

　　截至2005 年12 月29 日，浙江银泰通过上海证券交易所累计增加购入百大集团流通股共计14805631股，占总股本的5.49%。

　　而2005年最后一周，深交所大宗交易榜单上连续4天出现鄂武商A的名字。截至目前，鄂武商A的第一大流通股股东为浙江银泰，持有1786.70万股流通股，占总股份的3.522%。

　　频频在资本市场出手，浙江银泰的资金实力何在？《第一财经日报》在杭州调查获悉，浙江银泰2005年9月30日之前，注册资本金为1亿元，分别由中国银泰投资公司出资9000万元、杭州建源贸易有限公司出资1000万元组建的。

　　而2005年10月，浙江银泰的股权构成发生了变化。《第一财经日报》获取的《商务部关于同意浙江银泰百货有限公司并购的批复(商资批[2005]2030号)》文件显示：浙江银泰投资总额为6亿元，公司注册资本金由1亿元增加到2亿元。公司注册资本中，中国银泰投资有限公司以经评估的资产作价折合持股54%，北京国俊投资有限公司资产作价折合持股6%，英属维尔京群岛北山控股有限公司以人民币1亿元增资，折合持股40%。

　　《第一财经日报》调查获悉，中国银泰投资有限公司和北京国俊投资有限公司的法人代表均为沈国军本人。也就是说，在此次增资过程中，沈国军依然牢牢控制着浙江银泰，并获取了1亿元的资金。

　　但是，另一份中国银泰、北京国俊与北山控股《关于设立中外合资浙江银泰百货有限公司的合资合同》显示，沈国军的对外投资权限受到了限制：浙江银泰12月内的债权投资以及收购与百货业务相关的门店和对外担保(包括以合资公司固定资产提供抵押或以流动资产或对外投资所形成的股权提供质押)累计数额超过1250万元，必须全体董事一致通过。

　　北山控股是一家在英属维尔京群岛托托拉岛路城金斯敦会所注册的企业，前身为Rantaro投资有限公司，董事长是中国香港的黎辉。而北山控股的实际控制人正是美国华平投资基金。

　　浙江银泰内部人士透露：“北山控股是美国华平投资基金的全资子公司。华平基金作为全球最大的创投基金之一，管理的投资基金超过200亿美元，对银泰的投资是其在中国内地投资零售业的第一笔大单项目。”

    收购百大在意现金流

　　浙江银泰良好的业绩和稳定的现金流，还是给“银泰系”输入了源源不断的血液。浙江银泰2003年、2004年的财务报表显示，该公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为12.27亿元、14.84亿元；商品销售收入分别为10.83亿元、13.499亿元；货币资金分别为8313万元、9935万元。正因为如此,沈国军在收购百大集团时才敢拍拍胸脯说，银泰使用的全部都是自有资金。

　　百大集团的现状和浙江银泰非常相似。百大集团位于杭州最繁华的武林商业圈中心，与浙江银泰相连。公司第一大股东杭州市投资控股有限公司持股8073万股国有股。

　　截至2005年三季度，公司净资产6.98亿元，其中货币资金近3.6亿元，而与3.48亿元的固定资产的大部分相对应的是9万多平方米多年未经重新评估的大楼资产，其升值潜力之大，明眼人一看便知。银河证券一分析人士表示：“百大集团的大楼因为多年折旧和房价上涨，实际价值已经远远超过了公布的价格。”

　　一位杭州市政府负责百大集团股权变动工作的分析人士向《第一财经日报》透露：“百大集团到底让西子电梯还是浙江银泰控股，现在分成两派。西子电梯出价虽高，却没有百货业的经营经验，百大集团可是杭州的一块招牌。浙江银泰在二级市场屡屡出手，给我们的压力很大。但银泰收购企业后，频频向它原来的

房地产企业提供资金支持。”

　　资料显示，“银泰系”入主银泰股份(资讯 行情 论坛)(600683.SH)、金果实业(资讯 行情 论坛)(000722.SZ)、科学城(资讯 行情 论坛)(000975.SZ)后，这3家上市公司先后有总计10.2亿元的巨额资金流向银泰主持的房地产项目。