记者观察：后市主流热点花落谁家？

　　行情发展到今天，对于大盘中期走势基本上是一边倒的乐观，几乎没有人再怀疑这波春季行情。但是，从2005年12月6日到今年1月6日的一个月里，涨幅超过上证指数（涨12.07％）的个股却不到A股总数的一半，有接近一成半的个股涨幅不到5％，甚至是下跌的，而有一成个股的涨幅已经超过20％。也就是说，这波行情跟近两三年以来的几波中级行情一样，都只是局部牛市行情，在这样的行情中，把握好市场的主流热点，才能获得较好的投资回报。

　　低市盈率股领跑在前

　　这波行情最重要的标志是G股从普遍贴权到全面填权的转变。2005年6月到9月的那波行情，是市场对股改试点的反应，也是本轮行情的预演。2005年9月，股改进入全面实施阶段后，市场对股改股和G股又进入了一个观望阶段，但是几个月的观察之后，市场已经越来越感受到了G股和股改股的吸引力。比如上周五G陆家嘴，在实施股改后的复牌当日就完全填权，参与股改的流通股股东获得了全部对价。统计显示，在上市公司宣布股改后的首个复牌交易日介入的话，绝大多数个股会有不错的收益。有相当一部分机构资金热衷于这样的对价套利操作，尤其是一些拥有信息优势的机构。

　　此外，银行、资源、地产三大板块是本波行情最早启动，也是走势最牛的群体。除了这三大板块外，科技、电子板块中的部分个股表现突出，除了市场对3G的预期外，投资理念开始多元化是一个相当重要的原因。但是要认识到，投资理念的多元化和以前的单纯概念、题材炒作不同，实际上还是会以业绩因素为基础的。对2005年曾经创出历史新高的个股的统计显示，能够创出历史新高的个股，几乎都是市盈率30倍以下的个股，尤其是市盈率20倍以下的个股。这些个股涨了这么多，市盈率仍然这么低，可见上市公司业绩的增长是推动股价上涨的主要动力。

　　

　　上图：G陆家嘴日K线图

　　五大题材板块有望接力

　　近期值得关注的个股可以总结出几个主题：

　　一是年报主题。每年1－4月的年报披露期决定了每年的春季行情总是围绕年报展开的，在这段时间里，年报因素将成为影响个股走势的最大因素。2005年年报披露将自1月19日开始，投资者主要关注两个方面：一是业绩和成长性，应回避市盈率过高的题材股、问题股，多关注低市盈率、成长性好的绩优股；二是现金分红和送股，中小盘成长股股本扩张欲望较强，仍然可能成为市场热点。此外，市场历来有炒作率先披露年报个股的习惯，可以关注其中的交易机会。

　　二是关注QFII持股，从去年第四季度开始，国家外汇局QFII的审批和额度下放的节奏明显加快，QFII可能成为一季度增量资金的主力，QFII的投资理念和投资视角对其他资金也有很大的引导作用，QFII重仓持有的股票值得关注。

　　三是一些长期保持强势的个股，尤其是其中基本面出色、尚未实施股改的个股。

　　四是外资并构概念。五部委联合发布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》后，外资会加快寻找质地较好的上市公司，进入内地资本市场。资源类、资产类（如房地产行业）、零售业、金融服务业、制造业的龙头企业可能会是外资并购的主要方向。

　　五是举牌概念。股改的推行，使得一些国内资本看到了二级市场收购的希望，继金鹰、雨润先后举牌南京新百之后，近期“银泰系”又持续举牌百大集团，与之相应的是，百大集团二级市场股价的持续上升。

　　本报记者武斌

　　(观宇/编制)