施炜：上市公司本身的变化会牵引投资理念变化

　　

　　《第十届(2006)中国资本市场论坛》于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，图为华夏基石咨询集团首席咨询师施炜博士在“投资理念如何嬗变”论坛发言。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 第十届(2006)中国资本市场论坛于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，新浪财经作为独家网络支持媒体对此次论坛进行了全程图文与部分视频直播，以下为华夏基石咨询集团首席咨询师施炜博士的精彩观点：

　　投资理念是投资者的指导思想原则，刚才题目的背景是分置到投资领域以后的变化，在这之前都是非市场化，改革之后希望成立市场化的企业，价值按照市场营销的说法不是 客观的东西，是顾客认知的价值，你认为LV的包不值钱，但是小女孩很喜欢花两万排队买一个包，价值是一种认知价值，这时候要考虑不同的投资主体，机构投资者和个人投资者，机构投资者的目标是希望通过投资之后在董事会里面投票，也可能不投票，就获得投资的收益，不管控制权还要获得财务的收益，现金的利润，对于个体投资者投资的目标不强烈的，只是想获得投资的收益。不同的机构有的是战略性投资有的财务性投资比较复杂，以个体投资者来说，我们作为一个个体的投资者我们是什么样的理念，我们理念也是很简单的，也是根据这个环境变化的，大体在上一轮股市高潮中，我们拿自己例子现身说法，上一轮投资高潮很简单就是跟庄，跟中之后回去跟我太太击掌相贺，每卖掉一笔赚钱之后总觉得捡到一笔钱，后来这个理念出了问题，把过去偷来的钱或捡来的钱弄会却了，就痛定思痛了，正好前天晚上刚好我太太讨论了投资理念，我作为个人投资者来说，企事业很简单，我跟我太太说，要去参加吴教授的会，总体感觉股市机会就要来了，我们两人商量我希望投什么样的企业，什么东西对我有价值的，第一这企业要长期稳定发展，因为这里有一个背景，我们认为中国的经济还能高速发展50年，这是有例子的，比如英国、法国工业化、城市化大体用200多年的时间，期间好几次战争，美国的工业化城市化也不会少于100年，比英、法短一点，中国后发优势，这样一个工业化、城市化、现代化、最短也不能少于70年，现在刚搞了20年再发展50年没有问题。

　　纺织业比较上游，这可能不错，因为中国人做服装，可能要上升对精纺这可以，还有一些中国创造概念的制造业可以，这要落实企业还有漫长的过程要走，回去准备找一本中国上市公司大全，按照这标准划勾，看能不能找出十个来。

　　如何变是一个过程，驱动这个过程是两个主体，两个因素驱动如何变，一类就是上市公司本身，上市公司本身的变化会牵引投资理念的变化，作为上市公司来说，有一系列目标企业会出现，这样的目标企业本身他们的走向带领未来投资领域，这些目标企业从做的成功投资对象来说，必要条件一定是治理结构，充分条件是产业的定位，经营业绩，领导者的能力，从这浪方面来说，同意赵老师意见，现在都是很混沌的，从目前信息披露很难确定哪些企业治理结构是可以让我放心的，第二个疑问很难判断在

中国经济结构变化过程中哪些产业有持续稳定发展空间的，很难判断领导人是不是一个真正的企业家，目标企业并没有给我们很清晰的信息，将来企业中会符合既是充分条件又必要条件的出来。

　　影响第二个因素就是头羊，一群投资者头羊的看法，头羊就是战略投资者，中小投资者是跟着来的，现在一些战略投资者已经跃跃欲试了，他们可能在选择，选择的过程也是试做的过程，可能有一批的，这理念过程如何变最好用市场化过程解决，有一批可能强调这个理念、这个主张没有人跟进和回应，最后市场发展一定有一个机会窗打开，哪几匹羊在机会窗下面，宏观经济形势和企业的情况完全吻合，又赢得中小投资者的信任，这时候头羊就形成未来投资的方向，也就是具体带有操作性的投资理念，相信现在

股权分置变革之后有一群羊在跃跃欲试，在研究市场如何变化，将来坚信有几只羊在那个时点上。这样一个过程会形成比较清晰的投资领域，最后还是对价值不同的解释而已。