谢平：国有商业银行必须上市的十二个理由

http://finance.sina.com.cn 2006年01月07日 15:07 新浪财经

　　《第十届(2006)中国资本市场论坛》于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，图为中央汇金公司总经理谢平博士发表演讲。(图片来源：新浪财经)

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　　<新浪财经讯第十届(2006)中国资本市场论坛于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，新浪财经作为独家网络支持媒体对此次论坛进行了全程图文与部分视频直播，以下为中央汇金公司总经理谢平博士的精彩观点：

　　国有商业银行为什么必须上市，我记得对这个问题有很多争论，在我们看来：上市本身并不是国有商业银行改革的最终目标，但是是一个必要的阶段，在国有银行改革的过程

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当中上市是一个必要的阶段，上市的作用第一点就是产权界定清楚，这事情好说，但是实际工作当中工作量非常大，而且必须通过上市，必须通过律师，必须通过会计师事务所，对国有商业银行这么多储蓄所，这么多房产手续全不全，这次借上市过程理一遍才界定清楚了，如果不上市都知道国有独资，但是每一项产权，手续费交了没有，税收收了没有，过户了没有？因为未来所有投资者得搞清楚国有银行里面究竟有哪些资产、哪些产权。

　　第二个股东多元化，通过上市使股东多元化问题能够解决了，比如建设银行股东有多少个？有20多万个，股东多元化主要的好处就是解决原来国有企业的预算软约束问题，通过上市使股东多元化，这么多股东把自己的利益放在国有银行里面，对解决国有银行预算软约束起了很大的作用。

　　第三个作用就是改善内部人控制，因为大型国有企业，领导班子内部控制情况比较严重的，通过上市，通过透明度要求，通过信息披露，通过媒体监督，通过股东会、董事会的治理结构，可以对目前内部人控制局面有所改善。

　　第四个就是透明度压力和国际会计准则，如果公司不上市就没有这样的透明度压力，也不会承受国际会计准则，所以这一次建行上市一下子感觉不一样，所有信息按照上市公司的标准进行信息披露，所有的数据必须通过国际会计师事务所按照国际会计标准

审计，由他们签订无保留意见的审计报告，这报告表面上看有很复杂的程序，实际对公司数据的真实性起了一定的制度保障，这样才能使任何股东知道国有商业银行的真实性。大家知道这么大银行数据到底真实程度有多少，过去人民银行十几年为统计问题解决不了，这一次为上市保证数据的真实性，这事情说的容易具体做起来非常困难的。

　　第五个有利于商业银行外部监管，通过上市有双重多重监管，既有

银监会也有国外证券部门的监管，这样对商业银行更加加强了外部监管，比如资本金监管，高管监管，信息监管，这些问题通过银行上市以后得到解决，这么强化的监管对股东也是有利的。

　　第六加强对管理层的压力，上市不上市对银行高级管理不一样，他们自己上市以后感觉压力比原来大多了。

　　第七减少不良贷款。这通过统计的分析，事实也证明世界上上市银行比不上市的银行不良贷款要低，这说明各种综合的作用。

　　第八减少政府干预，这对上市以后非常有利，银行上市了再有政府干预，再有地方省长会，再有某部位的电话，我们说这事情不能干，一干要披露，因为我们有很多股东，所以发现上市以后各种政府对国有银行的干预会少得多。

　　第九建立市场评价基准，国有银行究竟干得好不好，长期以来就是一个有争议的问题，每一任行长都说自己干得很好，但是由于指标不可比，有的说为国有企业做出重大贡献，有的说为农业做出重大贡献，有的说为进出口做出重大贡献，上市以后国有银行之间谁干得好不好，市场会给出评价的标准，你的各种指标，

股票价格都会变成可比了，原来四家行也好，五家行也好，好多制度原因造成财务指标不可比，上市以后财务指标可比事情就清楚了。

　　第十资本市场可以为国有银行的资本金和资产增长和结构变化，股票价格，分红等变量之间，这之间只有资本市场在这些变量之间自动找到均衡关系，如果想分红多股价就跌了，资本充足率不够，监管有要求。股票价格本身已经包含了所有最有效的信息，国有银行上市以后，什么时候追加资本金，资产结构应该增加多少股票价格都会反映出来，本身银行的市场出清的均衡机制，这只有在资本市场上可以找到，任何人工计算都解决不了这个问题，金融学教授早已给出方法。

　　第十一个，目前解决大型委托代理关系上没有一个办法比上市更好，最能够解决搭便车，最能解决道德风险，一种是上市，一种是家族企业。现在大公司永远搞家族企业本身就有限制，因为一个人不可能生这么多孩子，所以目前为止大型企业解决内部委托代理机制只有上市，而且这已经是人类100多年来已经证明了，要不然解决不了内部的偷懒机制，解决不了委托代理机制，解决不了信息不对称。尽管上市也还有这样那样的问题，这也是目前为止人类在这个问题上没有争议了，除了家族企业小公司，大工司只有通过上市才能解决委托代理机制，所以对国有大型企业，国有银行最终都要上市解决委托代理机制，过去50年在这个问题上始终没有很好解决。靠什么样的机制，怎样的监督都没有像股票市场这样可以解决委托代理问题。

　　最后一个问题国有银行通过资本市场可以增值，比如建设银行昨天股票达到2.9，增值了好几倍。

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