G股传出交易制度大变革 先行T+0并扩大涨跌幅

　　G股传出交易制度大变革

　　先行T＋0并扩大涨跌幅限制，增发规则也将改变，记者采访未获证实

　　【本报 12月7日北京电】 昨日坊间有消息传出，G股指数已经编制完毕并将正式发布，有关交易办法也拟订完毕，该办法明确G股板块是T＋0回转交易并扩大涨跌停板限制，G农 产品(资讯 行情 论坛)已被选定作为首个T＋0试点。该传闻还称，G股板块再融资将全面启动配股认股权证，取消原市场价增发条例。G板块在交易制度和融资制度上真的要面临以上两项重大变革么？记者昨日多方采访但未能得到证实。有分析人士认为，目前A股和权证交易的反常表现，并不是仅仅靠交易制度的变革就可以轻易改变的。

　　G股T＋0将从农产品试点？

　　据该传闻称，有关部门在上周会上透露“G股指数已经编制完毕即将正式发布”。G股交易办法也拟订完毕，该办法明确G股板块为T＋0回转交易并扩大涨跌停板限制。但是G股交易办法的实施需要管理层的认可。有关部门关于恢复T＋0问题，向管理层汇报时提到以下几个方面：一是回转交易存在结算风险；二是回转交易实际上有虚增资金供给的功能；三是回转交易给管理层进行市场统计和监管提出了更高要求。并建议：恢复T＋0是有条件的，不是全面放开。近日管理层批示选择小量试点，但关键是要给大家一个好的预期，不能助长投机，要推动投资，让有价值的股票活跃。

　　

证监会有关人士在接受记者求证时表示，尚未听到该消息。但部分业内人士表示此消息可信度甚高。此前，有关A股交易规则改革的呼声一直很高。证监会法律部副主任曾在一个论坛上表示，要选择少数品种来实施T＋0交易。

　　农产品称对所谓“试点”不知情

　　据上述传闻称，有关部门已经选定G农产品（000061）作为第一个T＋0的试点，涨跌幅度为18％，近期将公布。选择G农产品的理由是该股盘子适中，如果效果不好，可以随时改变方案，不至于影响到大盘大起大落。

　　对于所谓率先试点G股T＋0的说法，农产品董秘陈小华在接受本报记者采访时表示，农产品现在不知道这件事，也没有收到任何有关部门的通知。但他同时告诉记者，某基金经理昨日也曾致电公司，询问有关公司股票试点T＋0回转交易试点的传闻。但到目前为止，公司尚无这方面的消息。陈小华认为，对这种交易制度的变革，管理层可能不必要通知公司，即便要通知公司也应在完全确定以后。

　　G股增发规则将改变？

　　上述传闻还称，G股板块再融资将全面启动配股认股权证，取消原市场价增发条例。G股再融资需连续3年净资产收益率不低于10％，未来3年分红率不低于30％，达到条件才能按最高10比3的比例发行配股认股权。据悉G上港(资讯 行情 论坛)（600018）将是首家发行配股认股权证的试点，预计10股派发3份配股认股权证。

　　截至记者发稿，上述消息尚未证实。一位资深业内人士分析，上述消息有一定的可信度，但却违背了市场化监管思路，也违背了政策的延续性。他认为，这从一个侧面说明管理层为了维持G股平稳用心良苦，但这样的做法将打击市场信心。此外，他提出，所谓的G上港试点配股认股权证的消息值得商榷。此前长江电力(资讯 行情 论坛)提出的对价方案中设计的权证就是再融资的权证，但一直未能上市。

　　G股真的T＋0了能改变什么？

　　经济学家华生认为，目前A股和权证交易的反常表现，并不是仅仅靠交易制度的变革就可以轻易改变的。他表示，早前A股市场实行T＋0制度的时候也曾经出现过熊市。T＋0交易制度能够促进交易的活跃，但并不是权证超常火爆的主要原因。华生认为，根本问题出在权证品种设计上出现了失误。在国外，由公司发行的股本权证根本不能够在证券市场进行交易。只有券商创设的权证才能上市交易。而我们在股改过程中将股本权证上市，加上比A股更为灵活的交易制度，引起了市场的过度投机。管理层希望通过权证创设制度来纠正权证市场的扭曲，但这不能从根本上解决问题。

　　江苏天鼎分析师秦洪认为，香港市场权证交易的活跃并没有影响到本股交易的活跃，A股市场在制度建设方面还存在缺陷。申银万国分析师桂浩明认为，随着权证的不断升温以及交易规模的扩大，其对整个证券市场的负面影响也在不断增加，其功能已经出现了明显的异化。异化的最主要表现主要是权证价格普遍过高，6个权证上市后无一不受到爆炒。他不无担心地指出，当今价格过高的权证，到时候会成为典型的投资陷阱，预计这个风险可能在明年集中爆发。其次，权证超过A股市场的交易“天量”，将极大地扭曲人们的投资理念，也给市场的平稳运行带来了不小的阻力，很难说当前股市的低迷与权证没有关系。

　　桂浩明认为，权证价格被炒高，成交不断创出天量，无不和权证单独实行T＋0有关。单独实行的T＋0形成较高的投机性，它的出现必然引起整个市场的失衡，并与当前A股的低迷形成鲜明反差。他提出，到了需要认真考虑单独对权证实行T＋0交易制度是否合适的时候了。

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