美国私募基金总裁表示解体格林柯尔是败招

　　布拉克认为：缺少科龙的格林柯尔，不足以构成一个能够实现其商业目标的强大平台，终止收购计划，成为顺其自然的选择

　　□ 本报记者 姚文祥

　　15亿元人民币，整体收购顾雏军旗下格林柯尔(资讯 行情 论坛)系。时至11月30日， 在北京朝阳公园对面的一处咖啡厅内，美国人布拉克仍对《财经时报》津津乐道于他的宏大计划。

　　此前，这位第三浪潮私募资本集团(简称第三浪潮)董事合伙人、总裁兼中国首席代表曾计划由其通盘接收格林柯尔，并将具体方案送呈相关决策部门，但最终遭遇夭折。

　　但这的确不失为一个具有诱惑力的计划。目前，德隆的分拆出售已临近尾声，但未能整体保留德隆，仍让不少人觉得遗憾。

　　更何况顾雏军曾说过，在其收购生涯中压力最大、最耗心力的是对美菱的收购，因为他将科龙的发展目标锁定为全球代工，“假如美菱收购不成，以至规模不够，前面的所有收购将满盘皆输”。

　　然而，目前格林柯尔的重组中，海信购买科龙，长虹接手美菱，德隆的重组故事重新来过，而顾雏军过去几年整合冰箱产业的努力，也随着他的退出而烟消云散。

　　收购计划

　　第三浪潮是一家总部设在美国的私募基金，创办于1996年，创始人是伊朗、以色列和其他中东国家的一些显赫家族，其投资分布在美国、欧洲和中东，投资领域包括

房地产、制造、电信、能源和家电，仅在房地产领域，其资本部署就超过10亿美元。

　　整体收购格林柯尔，这是第三浪潮进入中国的第一役。这个计划的基本逻辑，则是着眼于全球家电行业的整合价值。

　　如果整体收购格林柯尔的计划能成行，布拉克的后续思路将大致如下：或者先注入优秀的管理团队，以科龙为平台进行一些小型收购，将其打造成全球最大的冰箱生产商，然后拿到海外上市；或者由第三浪潮在欧洲收购一些生产基地，然后把两块加起来，打包之后赴海外上市。

　　当前全球家电行业状况不佳众所周知，但布拉克坚持认为，第三浪潮的初衷是希望以科龙作为中国或亚洲的生产基地，打造一个能够参与全球竞争的家电强者。而在这个过程中，科龙的品牌将会保留。

　　尽管第三浪潮很早就认识到中国家电企业的生产能力和竞争优势，近几年来一直密切关注，并在几个月前与顾雏军有过初步接触。

　　但当时正在北京全力斡旋的顾雏军认为，他的问题能够得到解决，因此报出一个非常高的转让价格，这让第三浪潮的收购计划暂时搁浅。

　　一线转机

　　7月29日，顾雏军出人意料地被公安部门采取人身强制措施。受顾雏军的委托，中华全国工商联负责格林柯尔的重组工作。后来海信接手科龙和长虹收购美菱，收购资金被打入由中华全国工商联参与的共保账户，正是基于顾的委托。

　　事实上，顾雏军的落马给布拉克的计划带来转机。8月，第三浪潮应全国工商联之邀，参与格林柯尔的重组，其整体收购和重组计划得到后者的认可，在全国工商联最终提交给有关政府决策部门的重组方案中，还有全球知名投资银行高盛，这也是参与格林柯尔重组的两家外方投资人之一。

　　虽然拒绝透露重组方案的具体内容，但布拉克说，格林柯尔在科龙、美菱、亚星、香港格林柯尔所占的股份、相关的地产和其它各类资产，都在整体收购计划之内。

　　布拉克认为，格林柯尔目前的困境主要是因为顾雏军所犯的错误，但格林柯尔旗下的资产都很有价值，如果予以恰当的重组和管理，这些资产将充满潜力，并有利于实现其家电行业的目标。

　　在布拉克看来，如此操作将可能一次性地达到以下三个重大目的：尽快全面恢复科龙、美菱和亚星的生产和营业；还清顾所欠债务以减轻他现有的法律责任；修复格林柯尔系在内地和香港市场监管部门中所处的不利地位。无论对于顾雏军还是全国工商联，这个前景显然都具有相当的吸引力。

　　当时，第三浪潮报出的价格是15亿元人民币。这个价格的确定依据，一是由于工商联最初提出的价格范围是基于顾雏军所欠的全部债务，二是第三浪潮的大量

审计和深入分析，最终才达成15亿元完成交易的可能性。

　　终止

　　然而，政府相关决策部门审阅了工商联提交的重组方案之后，决定保留科龙这一民族品牌，不向外商出售。海信作为排在最前列的买家，得以出资9亿元接手科龙26.43%的股权。但据说，海信胜出的最重要原因还是取决于顾雏军，此前他一直对海信抱有非常的好感。

　　卖掉科龙之后，全国工商联仍认为格林柯尔系的余下资产进行整体重组，是对格林柯尔旗下所属企业的最有利方案。全国工商联口头同意，将第三浪潮作为排他性的投资人，来重组格林柯尔系除科龙外的所有资产。

　　在第三浪潮的赞助下，全国工商联成立了格林柯尔系公司重组协调办公室，聘请各路中介机构来协调重组工作，并对格林柯尔的主要资产做详细的尽职调查。第三浪潮的几位合伙人还走访了格林柯尔分布在中国不同城市的各项资产，并与当地的政府负责人会晤沟通。

　　然而正如顾雏军所言，如果没有美菱，他的冰箱产业整合努力也将全功尽弃。现在从这个体系中抽走了最核心的企业科龙，余下资产的整合价值也就大不如前。第三浪潮的尽职调查结果，事实上更像是对顾雏军上述说法的再验证——第三浪潮认为：缺少科龙的格林柯尔，不足以构成一个能够实现其商业目标的强大平台。

　　终止收购计划，成为第三浪潮顺其自然的选择。也就是在第三浪潮退出之后，才有了长虹接手美菱的故事。布拉克透露，亚星的收购事宜也在积极进行当中，相信不久将有结果。

　　以美国人的观点看，将保护民族品牌作为出发点，让中国企业分食格林柯尔的计划，实际令格林柯尔的整体产业价值大打折扣。

　　但对于第三浪潮和布拉克来说，这些都已与其无关。但眼见顾雏军过去几年整合冰箱产业的努力烟消云散，留给他的只是一声叹息。