资金面越收越紧 弱市震荡主基调

　　分析人士认为，年前弱市震荡将是主基调

　　随着年关临近，不断收紧的资金面令各路主力陷入困境。无论是投资基金、社保基金，还是QFII、企业年金等各路机构，都未能担负起稳住大盘的重任，原因是没钱！

　　继基金核心资产——高速公路股、港口股等大幅下跌之后，最抗跌的品牌中药股也开 始难以为继。业内人士认为，当基金遭遇赎回压力时，出货几乎成为惟一选择。在G广控、G宝钢等个股大股东入市增持时，数十亿资金被一扫而光，以至于近一个多月以来鲜有大股东承诺大规模增持G股的案例。

　　据统计，今年以来

股票型或配置型基金净赎回规模已超过300亿份，远远超过同期29只新发基金共245亿份的首发规模。也就是说，尽管股票基金数量增加了1／4，但总的规模却不增反减。截至9月30日，所有基金持有股票资产1637亿元，与去年年底大致相当。

　　三类机构远水难解近渴

　　除投资基金外，企业年金是管理层拓展入市资金渠道的又一个重点。然而，目前企业年金入市仅处于起步阶段，虽然企业年金存量近1000亿元，但可入市的资金仅有100亿元左右，这还包括了上海、深圳等地企业年金管理中心已经进入股市的资金。

　　另外，据有关数据，全国社保基金可用于股票投资的额度约为255亿元。最近，关于个别基金公司管理的公募基金向社保基金输送利益的现象已引发管理层调查。在事件曝光后，社保基金股票投资比例会否受到影响，还有待观察。

　　虽然从长期看保险资金入市规模会逐步加大，但短期却很不乐观，在投资

封闭式基金发生巨额亏损、股市持续走弱的情况下，买涨不买跌的思维令大量保险资金只能作壁上观。

　　QFII也是杯水车薪

　　相对投资基金、企业年金、社保基金和保险资金来说，近期QFII投资A股的热情最高，无论是管理层还是一些推销新基金的机构，往往都喜欢拿QFII踊跃入市来说事。

　　但是，这些QFII在国际市场上管理的资产规模往往以数百亿甚至数千亿美元计算，而他们在中国内地的投资规模其实非常小。从2003年实施QFII起，首批40亿美元额度用了近两年时间，今年7月份新增60亿美元额度后，至今才用去5.75亿美元额度。祁和忠