从香港私有化之风看私有化与全面收购

　　最近香港上市公司吹起并购及私有化之风，不仅有南太集团向南太电子及J.I.C提出“私有化”，中建电讯(资讯 行情 论坛)集团(0138，HK)与中建科技国际(资讯 行情 论坛)(0261，HK)也双双停牌，因期间涉及中建电讯计划私有化中建科技。紧接中移动(0941，HK)计划“全面收购”华润万众(0331，HK)。这两种均是令公司撤销上市地位的举动，但其性质并不一样。

　　从收购方持股量看，全面收购在提出收购时，收购方并非上市公司(即“被收购公司”)的主要股东，甚至没有持有任何股权。有时候，收购方可能只想买入主要股东股份，借以取得公司的控制权，并非有意撤销上市地位，提出全面收购只是遵守收购守则(如买入30%以上之股权)而已。 以中移动为例，它在公布全面收购前，并无持有任何万众股份。

　　而私有化的有关建议是由现时上市公司的主要大股东提出。大股东会按一个私有化作价，向全部小股东购回所持有之公司股份。

　　在私有化公布前，南太电子及J.I.C的大股东南太集团，分别持有两间公司69.5%及71.6%股权。

　　从小股东表态方法看，全面收购时，收购方会将有关收购建议文件及回应文件，寄发给公司股东。

　　如果投资者本身是注册股东(即持有实物

股票)，打算接纳收购建议，就必须于可供接纳的最后限期前，填妥接纳表格，并将表格连同股票证书交回股份过户处。

　　通常收购建议在起初通常是“有条件”的，即收购方需要满足一些的情况(如取得之股权达90%以上、变成强制性收购、收购获监管当局批准)，令建议由“有条件”变成“无条件”，有关收购才会进行，否则收购方并不会买入任何已接纳收购建议的股东的股份。

　　私有化过程中公司股东会获邀出席特别股东大会，就私有化建议在会上投票。

　　私有化安排须获得以投票权计算，最少75%出席的小股东或其代表通过，亦不可有多于10%的股东投反对票，主要股东是不能在会上投票的。

　　强制私有化情况：当达成以上两项条件后，私有化建议才可通过。此时，即使是投了反对票的股东，亦要被迫按私有化作价，将股份出售。