(市场数据周评) 关注长期价值与重置价值的发掘

　　泰阳证券陈三贤

　　上周两市综指小幅反弹，上证指数涨1.77％，深综指涨2.24％。扣除宝钢权证交易量后，两市成交继前周之后再次萎缩，上海成交357.86亿元，萎缩14.05％，深圳成交218.98亿元，萎缩10.67％，市场连续两周缩量表明市场观望气氛浓厚。

　　从个股涨跌家数看，不计复牌G股，上周有882只股票收出红盘，341只收出绿盘。涨跌榜显示，上周涨幅超过20％的股票有8只，11只股票跌幅超过10％，个股涨跌状况表明，市场多方力量与上周相比大大提高。

　　上周各行业指数全线飘红。聚源数据22个行业指数平均涨幅1.70％，其中7个行业指数涨幅超过2％，电子、石化及信息三个行业指数分别以5.21％、4.14％及3.33％的涨幅位居前三甲。与行业指数涨幅相对应的是，上周大唐电信、上海邮通、*ST长岭、

美菱电器等电子信息类

股票，以及鲁北化工、石炼化等石化股均进入周涨幅前10名。

　　国家信息中心经济预测部于上周公布的一份行业展望报告认为，与2005年相比，2006年行业发展的国内外宏观环境偏紧，多数行业利润将从前几年的高速增长转为平稳增长，部分加工工业产能过剩的矛盾明显加剧，工业行业效益整体上将趋于下滑。与此同时，传统的煤炭行业也传出产能即将过剩的消息，而钢铁行业在提出限产5％后，钢材价格仅小幅反弹。种种迹象表明，传统行业产能过剩的矛盾将日益突出，盈利增长下降甚至负增长趋势不可阻挡。

　　在宏观经济结构即将发生巨变的背景下，证券市场投资理念与盈利模式的调整是必然的。从近期市场走势看，尽管目前大盘仍然低迷，但市场正在形成新的投资理念与盈利模式。目前盘面显示出的市场主线主要有两条:第一条是“十一五规划”给新兴产业带来的巨大产业发展机遇，新兴产业面临长期价值的发掘；第二条是股改推进产业资本的二级市场并购，周期性公司面临“重置价值”的发掘。

　　上周新兴行业股票出现了分化，在电子信息类股票走强的同时，前期累计涨幅较大的新

能源股票出现较大调整，但这种波段性的调整与分化并不能否定新兴行业的中长期及整体投资机会。继中石油之后，中石化于上周公布了即将对纯H股公司镇海炼化进行整合的消息。周末，中国证监会与商务部联合发布了关于境外战略投资者可以买入已完成股改A股的通知，国内证券市场的并购大幕已经拉开。无论是新兴产业所面临的产业机会，还是周期性公司所面临的并购机会，市场的两条主线均将淡化估值体系中的市盈率等传统指标，更关注“长期价值”及“重置价值”。