长江证券：基金多数看平年底行情

　　上周在利好刺激影响下，大盘走出了探底回升的走势。基金重仓股方面，在统计的94只重仓股中，总的换手率为5.68%；上涨49只，但涨幅超过5%的仅有7只，多数为石化类股票；下跌的有44只，跌幅超过5%的有10只。

　　在统计的122只开放式基金中，超过半数的基金出现了净值正增长，指数型基金表现较为出色，融通100指数基金以1.24%的净值增长率位于首位。另外，由于在石化、汽车等周 期类行业上有较高的持仓比例，博时系的几只基金整体表现也不俗。对于年底的股市行情，基金经理的观点普遍倾向于平衡市，出现大跌或大涨的可能性较小，仅有部分基金经理的观点相对激进一些，但缺少过分乐观的表态。这种情况很有可能会导致基金在被低估的股票中来回操作。

　　石化股的整体走强无疑是上周较为突出的一大亮点，齐鲁石化、中国石化、上海石化、扬子石化等涨幅均超过6%，并且有新资金大举入驻的迹象。石化股的强势在前几周已经有所表现，而近期的权重股也有所企稳。与之对应的是，前期表现突出的防御性

股票则出现了下跌。除去获利回吐等技术原因外，这类股票的下跌以及石化股的走强其实正反映了基金理性投资的一面。

　　从基金近期操作策略看，除了市盈率、成长性等通常指标外，合理估值也成为基金投资时所关注的重要因素。在商业、

高速公路等防御类上市公司的价值已逐步得到挖掘，并且估值已较为合理的同时，其未来的成长性所带来的想象空间无疑已有局限，目前介入可能会遇到高溢价投资的风险。近期商业、新

能源、循环经济类重仓股的下跌应属此类。

　　而另外一部分公司虽然从属于周期类行业，缺乏一定的成长性，但由于其业绩稳定，存在估值偏低的现象，特别在长期下跌之后，目前的股价已低于其合理的估值区间，显示出一定的投资价值。从近期市场披露的消息来看，在多家新基金发行完毕后，有迹象显示部分新基金已经将这类估值偏低、股价也处于相对低位的公司纳入其选股体系之中。

　　长江证券 毛利