华源系资金告急　产业重组陷资金困局

http://finance.sina.com.cn 2005年11月06日 17:15 21世纪经济报道

　　本报记者翁海华上海报道

　　10月31日，华源系上市公司股改终于破题，当日，ST中西(600842.SH)刊登了股权分置改革的公告，大股东上药集团以3.5亿现金，外加价值人民币4300万元的上海远东制药机械总厂来拯救ST中西。

　　方案一经公布即获得市场好评，但现在投资者关心的是，上药集团是否会受华源资金紧张的影响。

　　资金困局

　　11月3日，由于管辖权异议，原本当日在上海市第一中级人民法院开庭的上海银行起诉华源系公司的官司被暂缓。

　　这次诉讼，涉及华源系旗下6家公司，包括华源集团、上海华源经济发展有限公司、上海华源格林威实业有限责任公司，以及华源发展(600757.SH)、华源制药(600656.SH)、华源股份(600094.SH)三家上市公司。

　　而这样的官司在近期的华源系企业中随处可见。

　　8月6日，华源发展公告表示，无锡市北塘区人民法院依据中国农业银行无锡分行的诉讼请求，冻结了第一大股东华源集团所持本公司3000万股股票占公司总股本的6.35%　。

　　特别是9月份，华源系企业遭遇诉讼潮，上海一些银行纷纷起诉以保全资产。

　　9月22日，华源旗下三家上市公司同时刊登了第一大股东所持股份被司法冻结。涉及华源制药6166.9万股、华源发展19724.7万股、华源股份15493.2万股，冻结期限一年，从2005年9月19日到2006年9月18日。

　　不过到了10月份，上述股权纷纷解冻。

　　11月4日，记者了解到，涉及华源集团的诉讼被暂停，上述上海银行起诉的官司被移送到上海市第二中级人民法院，而诉讼暂停使华源获得了发展空间。

　　而有消息称，华源集团持有上药集团的40%股权亦被银行同期冻结，“不知道有没有解冻。”

　　此前的10月份，记者在采访华源系一家企业的员工时，此人叹息，公司有时连几千万的资金都困难了，银行的贷款无法按时偿还。

　　华源系企业迎来前所未有的困境，而根源在于华源的过度扩张。

　　事实上，华源集团在“南征北战”中耗费了大量的流动资金。如在收购北京医药集团50%股份时，耗资11.6亿元，而收购的资金大部分来自于银行的贷款。大规模的扩张，使得华源系企业债台高筑，资产负债率已经接近75%。

　　而出售资产也成为华源集团近期不得已的行为，以华源制药为例，7月份，公司就刊登了出售资产公告，拟将下属辽宁华源本溪三药有限公司以1.7亿的价格转让给北京医药集团，同时，将湖南九汇现代中药公司70%的股权作价2755万元转让给康恩贝(600572.SH)，同时将为九汇向银行借款1500万元的担保也过继给了康恩贝。

　　产业布局受阻？

　　但资产转让并非“心想事成”。

　　11月2日，华源制药公告表示，本溪三药的转让没有获得股东大会的通过，由于涉及关联交易，华源制药第一大股东华源集团回避表决，第二大股东浙江省兰溪市财政局否决了该项议案。

　　公司的公告并没有说明二股东否决的缘由。11月3日，兰溪当地一位人士告诉记者，其之所以反对，主要原因是当时华源收购上市公司时，有一笔资金(大致3000万)至今没有支付。

　　华源方面已经获得了本溪三药的转让款1.7亿元，其转让被否决将直接影响华源的整体安排。

　　事实上，按照原先的设想，华源方面的打算是将集团体系内北方的一些医药企业归属到北药集团，而南方的一些医药企业划入上药集团，在华源体系内进行战略整合。

　　本溪三药是一家中药企业，华源制药的主营业务主要是抗生素产品，两者并不尽符合；北京医药集团正在做大中药产业，转让本溪三药符合双方的利益。

　　“本溪三药具有一定的优势，符合北药集团的专业化发展战略，但转让否决也会影响北药集团的产业安排。”北药集团的人士告诉记者，当时北药集团是以预付款的形式将1.7亿划给华源的。

　　从目前记者掌握的消息而言，北药集团并不急于回收1.7亿现金。“对于北药来说，希望转让尽快完成，希望华源方面和二股东协商一致，尽快召开股东大会。”上述人士称。

　　而按照相关规定，股东大会的召开必须提前一个月时间进行公告，也就是说，上述本溪三药的股权转让至少在一个月之后才能完成。参照三季报公告，华源制药今年1-9月，公司亏损3000多万元，而预计全年仍将亏损。

　　与此同时，根据2005年半年报资料，华源股份、华源发展、华源制药和

上海医药(600849.SH)的净利润均出现不同程度的下滑，降幅高达46.97%、75.84%、164.29%和42.28%。

　　10月31日，ST中西公布股改方案，方案颇有新意，3.5亿的现金外加其他资产，流通股股东等于获得了10送10.3的对价。

　　现在投资者关心的是，上药集团是否会受华源资金紧张的影响。

　　11月3日，ST中西相关人士称，公司股改不会受此影响，上药集团增持股份表明大股东是决心做好ST中西的。

　　目前，华源系嫡系的三家上市公司华源发展、华源制药以及华源股份均没有进入股改程序，大股东持有的一些股权还处于冻结阶段。

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