(理财支招) 巧用套期保值应对房价上涨

　　记者王超

　　在一般人眼里，做期货需要财技高超和丰富的金融知识，而且风险很大，因此很少有中小投资者敢于涉足。其实，期货的内涵是价值发现和风险锁定，巧妙运用期货中的套期保值技巧，可以为我们的日常理财提供很多帮助。

　　例如，小余和小刘计划在明年结婚后买房子，但日前房产价格上涨速度太快了，两人刚参加工作，又不想向双方父母要钱，没法现在就买房，明年买不知道房价会涨到哪去，两人为此非常苦恼。其实，两人可以利用现有的积蓄买些业绩好、经营稳定的地产股股票。一般而言，房价涨，房地产公司效益就好，相应的股票价格就看涨。这样，即便明年房价涨了，两人也可以用股票市场上的获益，在一定程度上降低购房成本。

　　其实，这就是借用了期货市场中的套期保值技巧。套期保值是什么呢？就是指通过期货、现货两个市场反向操作，来建立一种盈亏对冲机制。通俗讲，套期保值就像买保险，保的是剔除了价格变动后的正常的经营利润。最终结果是一个市场盈利，一个市场亏损。

　　传统套期保值的具体做法可概括为种类相同、数量相等、月份相近、方向相反。但如今这一概念有了新的演化，称之为“对冲”更为贴切。

　　当你拥有资产甲，面临贬值风险时，如果卖出另一种资产乙，只要资产乙与资产甲之间具有正相关关系，就可称为“对冲”。资产甲贬值时会遭受损失，但由于相关的资产乙也会相应贬值，提前卖出资产乙就会有收益；若资产甲升值，由于资产乙也相应升值，提前卖出资产乙就会有亏损。但是，这一买一卖就形成了亏损与收益的对冲关系，最后会抵消贬值带来的风险。

　　比如，买进现货的同时卖出同品种的期货，这就形成对冲关系；买进某一月份期货的同时卖出同品种的另一个月份的期货(国内常称为跨月套利)，也形成对冲关系；如果两种不同资产之间具有负相关关系，则同时买进两种资产，同样构成对冲关系。对冲的结果都是锁定了价格，从而免除了价格波动导致的风险。

　　运用套期保值技巧已经给东北种植大豆的农民带来了看的见的实惠。最近几年，豆农一直为豆子卖不上好价钱而苦恼，正如叶圣陶先生在《多收了三五斗》中所描述的那样，“去年是水灾，收成不好，亏本。今年算是好年时，收成好，还是亏本！”而且，由于现货商压价收购，在每年春播时又高价卖种子，农民总是高买低卖，实在是无奈和苦恼。但今年大连商品交易所开展“千村万户”工程后，情况就大不一样了，豆农们学会了利用期货市场来卖豆。

　　今年春播时，豆农在11月交割的大豆期货合约上以3700元/吨卖出秋天收获的大豆20吨，国庆节过后大豆陆续收割，但现货大豆价格比春播时每公斤下跌了0.25元左右，豆农所卖出的11月大豆也下跌至2700元/吨，在此价位上，豆农可以买入大豆期货合约对冲平仓，在期货上每公斤盈利0.25元。这样，通过期货市场将大豆下跌的损失找了回来，每亩地可以多卖150元。尝到期货信息和通过期货市场“先卖后种”甜头的豆农们总结说，“会种两亩，不如会卖一亩”。

　　豆农们运用的就是期货市场的套期保值功能，尽管他们不知道这是复杂的金融衍生工具，但并不妨碍自觉地使用。

　　例如，尽管今年大豆现货卖价仍然不高，但期货市场上可以卖个价格高点，通过期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。要注意的是，套期保值的目的是“求稳”，是为了获得正常的生产经营利润，而不是为了获得风险收益。