平安证券研究所惊人报告：深圳B股明年要涨50%

　　平安证券研究所发表惊人报告，并向投资者推荐16只最值得投资的深B股

　　地处深圳的平安证券研究所历来擅长B股的研究，该研究所最近发布的一份报告称，深圳B股即将进入能延续至少1年的上升周期，最大升幅可能达到50％，而前期的大幅调整为投资者建仓提供了较好机会。昨天，本报就此采访了平安证券研究所的罗晓鸣研究员。

　　深圳B股跌无可跌

　　记者：你们提出的深圳B股明年上涨50%，引起市场极大关注，理由是什么？

　　罗晓鸣：我的理由主要来自三方面：深B股跌无可跌、折价条件发生逆转及依然存在估值优势。

　　记者：为什么说深B股跌无可跌，有没有客观的衡量标准？

　　罗晓鸣：深B股连续下跌后，目前平均市盈率为10倍，与国际成熟市场长期市盈率波动的一般最低水平10倍很接近。深圳B股正处于历史的底部区域，目前基本没有继续下跌的空间。

　　从近期的市场表现看，也能印证这一结论，深B股在前期底点之上，反复筑底。

　　B股折价条件逆转

　　记者：B股长期比A股价格要低，这是大家普遍接受的现象，您们有充分理由认为B股折价条件发生逆转吗？

　　罗晓鸣：长期以来，B股价格总是低于A股，主要是以下原因所致，第一，人民币贬值的预期；第二，投资者结构不同，第三，B股是全流通，实际流通盘比A股大很多。

　　目前上述三因素中，第一条已逆转，人民币从贬值转为长期面临升值压力。第二条也在2001年改变，投资者结构基本趋同，多为境内投资者。第三条目前正在改变，股改后，A、B股流通盘相当，人们对B股与A股合并的预期大幅提升，

股权分置改革长远看反而有利于B股市场。由此可见，目前B股相对A股的折价条件已经不存在，甚至还出现逆转。

　　估值水平依然偏低

　　记者：股改后，A股价格中枢肯定下降，深B的便宜估值优势还在不在？

　　罗晓鸣：还在。股改平均对价水平约10送3股，股价后，A股平均市盈率降到13倍左右，而深圳B股的平均市盈率为10倍左右，沪B的平均市盈率为15倍。从市盈率水平比较，股改完成后，深圳B股的估值水平依然低于A股，但沪B将高于A股。

　　从市净率水平比较，考虑A股对价后，深沪两市B股都低于A股，与H股基本相当。

　　从股价水平比较，股改前，B股普遍低于A股，总股本加权平均深圳B股的股价水平只有A股的50％，甚至比H股的股价水平还低（H股平均股价水平只有A股的75％）。A股按10送3股对价后，总股本加权平均H股价格将与A股基本相当，但深圳B股的价格将依然低于A股10％以上。

　　上海B股趋势不明

　　记者：深B股面临重大上涨机会，上海B股呢？

　　罗晓鸣：我们认为上海B股的趋势目前还不明朗，投资机会不如深圳B股。

　　深圳B股在2003年1月见底184点之后就没再创新低，而沪B目前依然运行在2002年以来形成的标准下降通道之中，从形态上看未来依然有再创新低的可能。但另一方面，沪B指数的月线MACD指标的绿柱逐渐缩短，目前已经接近于零，从历史看，当这种情况出现后，就会见底，至少会有一波较大的反弹。

　　综合考虑沪B股估值水平、A、B股差价、

人民币升值预期，以及上述技术分析，我们认为沪B虽然存在结束长期下跌趋势的可能，但目前总体而言依然不够明朗。

　　香港居民青睐深B

　　记者：虽然如此，但深B股目前走得非常弱，作为一个边沿化的市场，它既不可能发新股，也没题材炒作，它凭什么吸引到足够的资金推动上涨行情？

　　罗晓鸣：问得好！其实，深圳B股的资金来源很复杂，投资者主要集中在珠江三角洲地带。除内地投资者外，很多香港居民也喜欢炒B股。

　　香港股民炒股可能和内地投资者不太一样，它们看中的是投资价值和投资风险，并不太看中所谓的题材，一句话，有赚就做。而赚钱的前提是投资价值高和风险低。

　　元旦前后开始上涨

　　记者：请你描述一下，你们眼中的深B股的大行情是一个什么样的情况？

　　罗晓鸣：我们认为，深B股本轮反弹至少能到300点附近，深B股有50％的上升空间。不过，这不是一轮牛市行情，上涨的性质还是反弹，是对整个4年多熊市的超跌反弹。

　　记者：上涨行情什么时候能启动呢？

　　罗晓鸣：从以前年度的经验看，B股经常先于A股启动，是市场由冷转热的先行指标。

　　此轮B股的上涨，可能与2003年的走势非常类似，有一年的上涨期。

　　记者：启动时间呢？

　　罗晓鸣：目前快到拐点了。最多在目前点位筑底一两个月，然后就很快启动。我们预计，元旦前后，最晚到春节前后，B股就将出现明显的上升过程。

　　B股高风险高收益

　　记者：具体到买卖操作看，什么时候买比较合适？

　　罗晓鸣：选择急跌的时机买最恰当。从短线看，B股成交不活跃，买进和卖出都比较困难。但我们发现，市场出现恐慌性连续急跌时，往往是最好的买入时机，因此前期B股的连续急跌正是最好的买入时机。

　　记者：买卖B股与买卖A股有什么不同的地方？

　　罗晓鸣：B股的走势一般比较怪异，日波动幅度大，这也是B股最大的风险和不好把握之处。这是因为参与B股市场的投资者较少，对信息经常反应不足或过度反应，经常出现非理性的无量大幅空涨或空跌的情况。

　　B股相对较大的波幅，使B股投资具有高风险高收益特征。

　　四大标准筛选深B股

　　记者：如何选择未来一年内上涨潜力大的深B股？有什么标准吗？

　　罗晓鸣：我们把选股标准考虑得比较全面，除市盈率、市净率等通行的估价指标外，还要考虑A/B股差价、绝对价位，流通盘等，此外还要考虑大股东实力以及资产重组的可能等。

　　总体上，我们把低市盈率、低市净率、低价和A、B股差价大确定为选股标准。当然，最重要的选股原则还是低市盈率和A、B之间的差价。

　　记者：能不能推荐一些具体的投资品种？

　　罗晓鸣：我们挑选了16只明年有较大投资机会的B股（见附表），如大冷B、康佳B，股价超跌、公司行业地位显著、市净率不到1倍、市盈率也不高，投资价值被明显低估，反弹潜力会很大。

　　又如沙隆达(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、皖美菱B(资讯 行情 论坛)等，绝对股价低，股价远低于每股净资产，A/B股差价大，有重组题材，一旦市场好转，反弹空间亦将会十分巨大。记者林兰