G股机会潜藏在贴权中 基本面挖掘潜力股

　　江苏天鼎 秦洪

　　伴随着G丽江、G承钒钛等新G股的加盟，昨日G股板块家族已达到了82家。其中，能够走出“填满权”行情的G股寥若晨星，而大幅“贴权”的G股则比比皆是。昨日新加盟的五家新G股又是清一色的贴权走势，那么，如何看待这一走势呢？

　　两大原因导致G股受冷落

　　曾几何时，在股改第二批试点股中，一度出现市场追捧G股的走势，G天威、G综超、G亨通等个股均有不俗的走势。但仅仅过了两个多月，资金的投资偏好就发出了如此巨大的改变，新G股在股改方案实施当日几乎无一例外地跌穿了自动除权参考价。

　　出现如此走势，主要原因有两个，一是资金心态发生改变，因为在含权期间，部分资金能够较为敏锐地把握股改信息，所以，提前介入，从而推动了此类个股在股改方案实施之前都有不菲的涨幅。由此也就造成了这些敏感资金均多少获得了投资收益，因此，当股改方案实施后，套现离场也在情理之中。更为重要的是，当前是四季度，历年来四季度的悲情走势以及资金面本身的压力，资金们也需要规避风险，巨大的除权自然让这些资金产生了套现离场的欲望。

　　二是市场估值方面的因素。因为一旦股改方案实施，虽然非流通股变成了限售的流通股，但对于大多数投资者来说，就相当于此类上市公司是全流通背景下的上市公司，既如此，其估值也就少了些“中国特色”，多了一些全球观念。因此，一旦股改方案实施后，基金等机构投资者就会自觉不自觉地把手中持有的新G股与国际同行的估值水平进行比较，在比较中，部分资金的投资信心有所降低，也就有了新G股大幅贴权的走势。

　　过分冷清中机会显现

　　不过，从目前盘面来看，基金等机构投资者的所谓国际比较估值已经有了教条主义的特征，因为他们过分拘泥于所谓的市盈率估值，不管什么样的企业，都拿着市盈率的框框加以比照，这明显是不对的，也不符合价值投资的核心，因为市盈率只是价值的一种衡量方式，而且价值投资是不能掺杂恐慌、短线等诸多心理因素的。可惜的是，近期新G股的走势就越来越有恐慌、短线套利等诸多心理因素。

　　正因为如此，新G股的投资机会正在显现出来，一方面是因为目前新G股已经成为资金避之不及的对象，恐慌的投资心理放大了除权缺口的压力，从而使得部分新G股已经跌到价值估值区间的下限，存在着极强的反弹动力。另一方面则因为随着新G股的增多，G股板块就不再是一个单纯的市场属性板块，而是可以按照行业等进行重新划分的板块。也就是说，目前新G股单纯的整齐划一的暴跌并自动贴权的走势已经蕴含着分化的动力，这个动力就是来源于新G股不同的基本面，有的新G股的基本面是不变的，而有的新G股基本面则是蒸蒸日上的，既如此，此类个股的股价也是暴跌，难道不是意味着投资机会的来临吗？

　　从基本面挖掘潜力G股

　　而历史经验多次证明，凡是在行情走势过分偏离正常值时，比如说某一板块过分低迷，不分青红皂白暴跌时，这就为理性的、意志坚定的投资者提供一个挖掘未来投资金矿的极佳机会。反观目前新G股，就存在着这样的投资机会，这可能也是A股市场为何永远是少数人赚钱的原因，因为只有少数人才能够在行情绝望或过分低迷中还敢挖掘潜力股的机会。

　　为此，我们建议投资者重点从这么两个方面寻找投资机会，一是公司的盈利能力与成长能力是否处于上升周期，这是成长性的价值判断。因为G股不仅仅是板块，而且还是实实在在的上市公司，既如此就存在着成长性的推测。比如说G人福，公司的计生用品的毛利率与市场份额在不断提升，这可能也是控股股东承诺05年净利润比04年增长20％的底气之所在，而如果增长20％，那就意味着05年的每股收益为0.24元，目前股价也不过才2.89元，动态市盈率只有12倍，作为一个稳定增长的计生用品的龙头企业只有如此的市盈率估值标准，是否低估了呢？类似个股尚有G金山、G申能、G明珠、G科华等。

　　二是公司目前的股价是否反映着公司目前的静态资产，这是价值型的判断。因为上市公司是企业，凡是企业就有价格，而不可能一路阴跌至零价格的。所以，目前过分非理性的抛售显现，不少新G股的股价已不能反映公司目前的静态价值，这也是投资机会，就如同基金经理在三季度季报中所称的那样，“金”

股票跌到“银”，“铜”股票跌到“铁”，这也就意味着投资机会的产生，所以，G西煤、G铜都、G华靖、G宝钢、G长电等个股均存在着长线投资的极佳买点。

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