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伴随着股改全面铺开，以基金为主的机构投资者正扮演越来越重要的角色。国联安德盛小盘精选基金经理张学军近日在接受记者采访时明确表示，规模较大的基金在股改中应该占有一定的优势，主要表现在基金能够在与上市公司沟通中占据更有利位置，从而实现基金持有人利益最大化。
国联安德盛小盘基金于去年4月正式运作，期间指数经历了几波较大幅度的下跌。上证
指数较基金成立之初累计跌幅达50％，小盘股指数甚至多跌了15％，相对而言，德盛小盘在2005年上半年仍跑赢业绩基准3.32％。在晨星10月14日的业绩排行榜中，德盛小盘精选一周、一个月、三个月的同类排名分别为第六、第五、第四，跻身业绩优良基金的行列。
张学军表示，德盛小盘精选基金之所以在近一阶段表现相对良好，得益于之前在成长性公司上战略性布局。比如有一批细分行业龙头的中小盘公司目前只有十几倍市盈率，股改将直接降低其市盈率，加上股改后公司治理透明化带来的溢价因素，预计将有一批小盘股公司脱颖而出，大大跑赢大盘股。现在，有一百多家公司在德盛小盘的观察范围之内。德盛小盘下一阶段的投资策略将会采取先防守后进攻的策略，在市场下跌期间依然保持防守的策略，当市场估值水平与国际市场接近时，就开始采取进攻型的策略。
张学军认为，投资小盘股收益来自于两方面，业绩增长及公司本身透明化溢价。在海外，由于小盘股公司对投资者信息披露不完整，必然有折价。一旦这些公司能够在投资价值方面披露更多的信息，市场可能给出3至5倍溢价,即原先10倍的市盈率定价将有可能达到13至15倍。从这个角度而言，股权分置改革对小盘股来说是中长期利好。特别是一些民营中小企业老板原先漠视股东利益，全流通后必然转向市值管理，这是其本身利益驱动所致。
记者胡玉荣（来源：劳动报）
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