解读证监会关于提高上市公司质量意见

　　本报记者 周芬棉

　　由国务院昨日批转的证监会《关于提高上市公司质量意见》，虽只区区二十六条五千余字，但因其中体现了新修订的公司法、证券法之精神，而不同于以往任何一部行政规章。用中国社会科学院法学研究所刘俊海研究员的话说，《意见》的闪光点随处可见。

　　首次提出危机上市公司由地方政府托管

　　《意见》明确，地方各级人民政府要切实承担起处置本地区上市公司风险的责任，必要时可对陷入危机、可能对社会稳定造成重大影响的上市公司组织实施托管。

　　所谓陷入“危机”的上市公司，是指那些绩效差、严重违反法律，有可能给持有该公司股票的众多普通投资者带来损失、给市场带来震荡，而且还容易引发金融风险，进而甚至影响社会稳定的公司。昔日的“亿安科技”、“银广夏”、“

东方电子”、“蓝田股份”等等这些曾经屡屡被提及的名字，哪一个轰然倒下不是引发了一场“

地震”，使无数的投资者损失惨重、欲哭无泪！

　　上市公司作为一个公众公司，当经营出现严重问题时，基于公共利益的考虑，地方政府有责任有条件可以及时对其实施托管，有效防范和化解上市公司可能带来的风险。刘俊海说，作为一项重要的制度创新，在新公司法中没有引入是一件憾事，只能寄希望于日后。但现在可以做的是，监管部门有必要出台《地方政府托管上市公司行为指引》之类的文件，对于被托管公司的条件，托管的程序，托管人的义务、责任，对上市公司责任人的追究，以及如何尽快启动公司股东大会，保障公众投资者的知情权及参与权等，都需要进一步明确和具体化。

　　首次提出“股权文化”概念

　　《意见》明确，应提高公司运营的透明度。上市公司要切实履行信息披露义务，严格遵守信息披露规则，保证信息披露内容的真实性、准确性、完整性、及时性和有效性，制定并严格执行信息披露管理制度和重要信息的内部报告制度，明确公司及相关人员的信息披露职责和保密责任。上市公司要积极做好投资者关系管理工作，拓宽与投资者的沟通渠道，培育有利于上市公司健康发展的股权文化。

　　所谓股权文化，其核心就是尊重投资者，使其合法权益得以实现。这是证券市场发展过程中沉淀下来的一种理念和制度，体现在新的公司法证券法之中。股东正是因为不能事必躬亲，才有代理人受人之托，纳人之财，并为其勤勉尽责。

　　刘俊海认为，中国证券市场上出现的种种不和谐音符，都与股权文化的缺失有关，说到底，股权文化也就是一种诚信文化，法制文化。这种文化的建立需要公众投资者的积极维权，需要机构投资者基于社会责任去“替天行道”，而公司法中股东代表诉讼制度为投资者的维权提供了法律保障。

　　对控股股东下了最后通牒

　　《意见》明确：对已经侵占的资金，控股股东尤其是国有控股股东或实际控制人要针对不同情况，采取现金清偿、红利抵债、以股抵债、以资抵债等方式，加快偿还速度，务必在2006年底前偿还完毕。

　　上市公司的法人性质经常被一些控制股东在“不经意间”忘记了，于是就有：控股股东或实际控制人向上市公司借款，由上市公司提供担保、代偿债务、代垫款项，以各种名目侵占上市公司资金；违背公司章程的规定，不经董事会或者股东大会的批准或者授权，以上市公司名义对外提供担保；或者在履行关联交易的决策程序时关联方不加回避，不履行相应的信息披露义务，由此也谈不上关联交易的公允性和交易行为的透明度问题。

　　但是，这样漠视上市公司独立性的问题以后难做了。刘俊海说，修订后的公司法中揭开法人面纱的规定，如果控制股东与上市公司在组织机构上、人员任职上高度混同，或者打心眼里认为上市公司就是自己的“儿子”，无独立人格可言，发生上述种种行为，股东就可以提起诉讼，让控股股东吃不了兜着走。

　　首提民营企业可以平等利用证券市场

　　《意见》支持优质企业利用资本市场做优做强。明确规定，有关部门要优化公司股票发行上市制度，规范企业改制行为，支持优质大型企业和高成长的中小企业在证券市场融资，逐步改善上市公司整体结构。

　　刘俊海说，证券市场发展最初的出发点是为了国企脱困，为国企提供一个融资的场所，为此才有国企的改制上市。虽然后来有了创业板，主板上也有了民营企业，但为国企服务的思想长期以来并没有改变。

　　他说，《意见》虽然没有“民营企业”几个字，但首次提出支持高成长的中小企业在证券市场融资，无疑就是为民营企业做大做强提供了保障，这是一种重要的突破。它表明，证券市场并不只是为国企服务，它同样也为民营企业服务，只要是优质企业，都有权利通过证券市场进一步发展壮大。

　　本报北京11月2日讯

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