消息刺激再燃游资激情 趋势真正扭转尚需时间

　　航空证券李莉

　　利好政策似乎总是需要市场用指数下跌、市值缩水的代价倒逼，昨日媒体公布国务院批转证监会《关于提高上市公司质量意见》，重申了去年发布的“国九条”中提出的提高上市公司质量、促进我国资本市场健康稳定发展的政策目标。不同的是，证监会的《意见》中提出了26条具体改进上市公司质量的细化措施，其中有责令侵占上市公司资金的控股股东， 必须在2006年年底前偿还的期限，以及对今后类似违规行为的监管和处罚措施，这对提振投资者信心起到了一定作用。尤其值得体会的是，从国务院角度就上市公司质量问题专门发文，体现了政府对股票市场低迷现状的高度关注，和促进资本市场健康稳定发展的决心。

　　昨日两市开盘即上涨，大盘双双以超过1％的反弹走势响应了该项利好政策的出台。从盘面来看，个股行情高度活跃，非ST个股涨停家数达21家，市场做多热情再度高涨。但是从两市热点分析，上涨幅度较大的还是以题材股为主，被大股东占款的、有循环经济试点题材的都被短线游资充分挖掘，因为受益利好政策，昔日的问题股成为资金追捧的对象，只是这些个股行情的持续性和对市场的积极作用值得怀疑。相对于题材股的活跃，基金重仓股的表现仍然是不温不火，早盘有中国石化、招商银行、G长电等大盘蓝筹股的拉抬，但是强势状态并没有得到持续，尾盘有走弱迹象，似乎只为起到点火的作用，并没有持续做多的意愿。

　　从影响市场各方面因素分析，对于近期大盘止跌反弹的走势，笔者认为仍应谨慎对待。首先，政策性利好只能起到短期刺激市场的作用，虽体现了管理层切实改善市场投资环境的决心，但并不能马上起到扭转市场局势的效果。提高上市公司质量是一个长期根治的过程，而且需要与之相配套的法规的建立，不可能仅靠行政命令和监管就能消除大股东占款和掏空上市公司的违法现象。因此从这个意义上来讲，再怎么拓宽资金入市渠道，对于场外观望的资金来说，没有看到投资环境实质性的改变就不会轻易产生入市信心。另外，《意见》中还提到了优化发行上市制度，支持优质大型企业和高成长中小企业融资，提高再融资效率的政策意向，这些信息也透露出了管理层恢复

股票市场融资功能的迫切心情。对于一个正常的市场，具备融资功能有利于市场形成良性循环的造血机制，但是在经历了多年的熊市之后，在投资者信心极度脆弱的状态下，没有看到投资收益相反要承担融资压力，这种感觉让后市很难迅速乐观起来。

　　其次，从

大盘走势来看，昨日虽然指数上涨幅度不小，但是两市成交量仍只有136亿，成交量没有明显放大迹象，而市场热点以游资主导的超跌题材股为主，说明反弹仍然是场内资金借利好之机发起，并没有增量资金入市的迹象。而基金重仓股走势平平，并没有因此而改变谨慎的投资策略，显然市场资金还难以形成合力，这将制约反弹行情的力度。从技术上来看，超跌之后大盘存在技术性反弹要求，但指数上方压力较大，如果没有增量资金的配合，调整趋势很难扭转。

　　总体来看，利好政策的扶持反映出管理层为股改的顺利进行而维护市场稳定的决心，因此大盘下跌空间不会太大，但没有资金面的支持，向上反弹空间也有限，后市大盘继续维持震荡走势的可能性较大，趋势的真正扭转还需要时间。