前车之鉴 安泰科技谢绝增持

　　记者王泓

　　近日，安泰科技(资讯 行情 论坛)在调整后的股改方案中取消了大股东定价增持的承诺。这个并不太惹眼的消息引起不小的市场反响。其背景是:据不完全统计，股改以来近40家上市公司大股东作出了在二级市场增持股票的承诺，有11家已经实施增持。事实是，多数上市公司大股东增持后“被套”，知名度比较大的有广控、宝钢和上汽等，其“损失”程度 各异。另有8家到期未触发增持条件，其承诺自然“作废”。

　　这种现象引起不少人的反思。有的认为，设计者本意是想给市场一个信号:该

股票一旦跌到这个价位，就脱离了正常估值，就会有强劲买盘，大股东的买盘便在其中。换句话说，设计者认为股票应该很难跌到这个价位。但事实证明，这个定价反倒成为牵引股价下跌的动力，甚至为机构套利提供便利，比如上海汽车(资讯 行情 论坛)加入G股后的最高价便是大股东承诺的增持定价。中小投资者若认定此价为“保底价”而买入，自然又是一番愁滋味。

　　相比之下，采用“模糊式”增持承诺，即只称“择机增持”而不确定价格的通宝能源(资讯 行情 论坛)，其运作情形要好看得多，大股东在G股当日投入1亿多元，目前有所“获利”。该公司表示，之所以采用“模糊式”的增持方式，正是考虑到前期数家公司的定价增持事与愿违，而至于下一步增持的计划，依旧“模糊”；但增持计划是大股东为维护股价稳定，增强投资者信心，防止股价非理性下跌，这一点是明确的。

　　安泰科技表示，原本设置增持条款是想表明大股东对公司的信心。但增持价格的确定很难形成标准，如果定高，对大股东不利，如果定低，对流通股股东不利。通过与流通股股东的广泛沟通，不论是机构还是中小投资者，都认为此举没有太大意义，很可能造成宝贵资金的浪费，因此大股东撤消增持条款。但此举并不影响大股东今后的实际增持，只是将在信息披露要求下，以更灵活、更市场化的方式增持。同时，大股东把送股比例由10送2.6大幅提高到10送3.2，把售股价格底限从6元提高到10元，以示信心。有市场人士认为，不排除此举意在产生对股价向上的牵引力，这对稳定市场可能会起到更实际的作用，尽管这并不意味着该价格就是合理估值。

　　市场人士认为，相关承诺价格会向市场明示或暗示股价走向。G农产品很抗跌，正是因为其关于股改1年后所有流通股股东有权以确定的价格出售给大股东的承诺，形成对股价的明确牵引；而在上涨预期并不强烈的市道下，由于大股东增持定价均在当时市价以下，因此定价不论高低，都有可能对股价产生向下牵引力。

　　股改对价依据，很重要的一点是要充分保护流通股股东利益。这是大股东纷纷出台增持承诺的出发点，意在稳定市场，坚定信心，其善意昭然，而好心未必有好报。多例实证已经向市场发出信号:这未必是最有效率的办法，有人甚至称大股东与其花钱增持被套，还不如直接送给流通股股东现金以提高对价。安泰科技撤消增持条款，而大幅提高实际对价，也许会成为今后股改对价形式和内容变化的一个积极信号。