聚焦 提高上市公司质量提高上市公司质量需过“五关”股权分置改革关扩容关扶优罚劣关投资行为转变关监管关

　　据新华社信息（记者张旭东）一句“提高上市公司质量”的话，对发展股市来说是再熟悉不过的建言。但要将其贯彻落实好，却着实不易。具体实践中要把握准关键之处，并需经受以下五个“关口”考验。

　　“股权分置改革关”

　　股权分置改革作为制度变革，是提高上市公司质量的基础性工作。目前这项改革正向纵深推进，几百家上市公司已出台股改方案。按照管理部门“将力争在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革”的精神，股市中几乎所有上市公司都要进行这场变革。这对上市公司来说，目前可谓头等大事。上市公司不仅要制定股权分置改革方案，而且还要花大气力同投资者、相关部门进行协调沟通。而改革中出现的一些“对价博弈”“炒做权证”等问题，也不得不令有关部门多加琢磨。妥善协调与股权分置改革的关系，这是当前要“提高上市公司质量”所正视的第一关。

　　“扩容关”

　　在股市上，一般投资者均把增发新股视为“洪水猛兽”。有些人简单地认为，增发新股就是向股市“开闸”放水，股市扩容会稀释资金。其实自2004年6月份开始，证监会就基本停止了新股发行，特别是启动

股权分置改革后，国内市场上不再见新股身影。但证监会同时声明“根据股权分置改革进程和市场整体情况，择机实行新老划断，新股发行即为全流通”，这意味着“恢复新股发行”是迟早的事。市场上也老有人拿这“说事儿”，制造股市下跌恐慌。其实，新股不发行，市场便失去了新产品带来的投资机会；没有质地优良的新公司入场，市场中公司整体质量就得不到提高。一个充斥“烂白菜”的市场，是吸引不到真正买家的。

　　“扶优罚劣关”

　　业内普遍认为，我国现有1300多家上市公司中相当一部分公司缺乏投资价值，这也是导致股市近年低迷的根本原因。不少公司在过去特定历史条件下“包装”上市，内部治理结构不健全，目的只为“圈钱”。要想使市场恢复生机，必须要在市场形成一个“良币驱劣币”的局面。但如何集中优势资源向好的上市公司倾斜，又如何淘汰已不适合在市场上存在的劣质公司，建立起畅通退市机制，这值得政府有关部门细加思量。

　　“监管关”

　　对市场观念而言，在市场投机风气很浓的前几年，一提起“加强监管”“加强规范”，市场便会下跌，一些市场人士遂将股市下跌误归咎于“监管”，这种认识显然是“本末倒置”。打击操纵市场行为，强化监管实属利好举措。但近年来，投资者又对市场监管滞后颇多微词。对监管部门而言，一方面要提高事前监管的能力，另一方面也要消除“投鼠忌器”心理，避免因顾虑太多而不敢监管，甚至不去监管的行为。

　　“投资行为转变关”

　　经过4年来股市暴跌，投资者叫苦不迭，其投资行为也被迫由“跟庄投机”转向“价值投资”，但在心理上还不免受“风吹草动”的影响。要将这种“价值投资”的正确行为观念转为自觉行动，仍需时日。对市场各主体而言，有关部门要更多地推出基金等

理财新产品，券商要根除违规大肆运作“保底”式的委托理财行为，上市公司要将分红作为对投资者的主要回报之一。唯有多管齐下，市场的投资行为才会得以彻底转变。

　　作者：张旭东

　　（来源：海南日报）