要让市场对投融资双方都有吸引力

　　(上接A01版)继续完善分类监管制度，探索包括集团化建设、证券控股公司及合伙人制在内的各种组织形式，完善证券经营机构的兼并收购和退出机制，拓宽证券经营机构的融资渠道，积极推进符合上市条件的证券公司发行上市。

　　五是发展多元化机构投资力量，拓宽合规资金入市渠道。大力发展机构投资者，支持保险资金、全国社保基金、企业年金、合格境外机构投资者等长期资金以多种方式投资资本 市场，逐步建立合格机构投资者制度，形成多元化的、专业化程度高的、具有竞争性和互补性的合格机构投资者格局。

　　尚福林指出，我国资本市场建立之初，由于种种原因，一些政策、制度过于注重市场的筹资功能，而忽视完善和全面发挥资本市场本应有的功能，这也是近年来市场上投资者信心下降，市场长期低迷的重要原因之一。“完善市场功能”实质上是恢复市场应有的作用，这是“十一五”期间资本市场改革发展的重要内容和目标。资本市场基本功能的发挥，可以使国家

宏观调控更为灵活有效，促进企业提高经营水平和增强竞争力，并且为广大投资者提供增加财富的机会。完善资本市场基本功能，要通过基础性制度建设和不断深化改革，强化市场的优胜劣汰机制，从根本上改变上市公司“重融资、轻改制”和“重投资、轻回报”的现象，提高资本市场进行资源配置的效率。同时，要完善多层次市场体系，形成包括

股票、债券、金融衍生产品和其他固定收益类产品在内的基本产品系列，满足投资者对多元化的投资产品、多样化的交易体系、交易方式的要求，满足投资者对投资避险工具和各种投资组合工具的需求，使资本市场真正成为一个对融资者和投资者都具有吸引力的功能完善的市场。尚福林强调，当前，我国上市公司

股权分置改革已全面展开，总体上进展比较顺利，制约资本市场发展的一些制度性问题正逐步得到解决，一系列有助于我国资本市场稳定健康发展的措施正在逐步出台。中国资本市场正迈进健康发展的新阶段。

　　尚福林说，发展中国家大多是在经济体制转轨和金融体系、金融机构自身存在不同程度缺陷的条件下进行金融改革，其金融改革涉及财政、金融政策的调整、实体经济的改革、金融机构自身改革、金融市场的建设等。我国金融改革的初始条件同其他发展中国家有许多相似之处，同时我国又处于计划经济向社会主义市场经济体制的转轨过程中，这就决定了我国金融改革是涉及社会、经济多方面的系统工程。同时，我国金融改革的系统性、复杂性特点，决定了在金融改革中要统筹兼顾、瞻前顾后、突出重点、相互促进。

　　我国金融体系是在计划经济体制下，在单一银行体制的基础上发展起来的，金融市场的发展很不平衡，通过银行的间接融资占金融融资的90％以上，通过资本市场的直接融资不到10％，这种融资比例既不利于发挥资本市场在金融资源配置中的作用，同时又使风险过度集中于银行，使我国银行长期在高风险环境中运行，使我国的金融体系缺乏弹性，不利于金融安全和经济安全。

　　我国经济在未来二十年将继续处于高速增长时期，经济高速增长需要相应的资金支持，按照目前我国的融资结构，为支撑经济高速增长必然需要银行贷款高速增长。同时，由于我国经济参与国际竞争的程度不断加深，国际竞争又必然导致产业结构和产品结构的不断调整，产业、产品结构的调整形成企业的优胜劣汰。而每一轮产业、产品调整，在淘汰掉一批企业的同时，必然形成大量的银行坏帐。由于银行贷款融资方式不具备风险补偿机制，过度集中的银行间接融资，在经济高速增长，产业、产品结构不断调整的情况下，由于缺少分散风险的机制，银行会不断积累风险，使银行在高风险环境中运行，银行风险又会影响国民经济的健康稳定发展。由于银行风险严重影响国民经济稳定发展的情况，在发达的市场经济国家也并不罕见。同时，国际上也不乏通过均衡发展金融市场，防止金融风险积累和扩散的成功范例。

　　尚福林指出，借鉴其他国家的经验、教训，我国要通过大力发展和完善资本市场，促进金融市场的协调发展，充分发挥资本市场在促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等方面的作用。同时，运用资本市场分散风险和风险补偿机制，防止由于间接融资比重过高形成的银行风险过度积累，在市场基础的层面上降低金融风险，增强我国金融体系的弹性和活力，使金融资源配置更富有效率，维护金融安全，促进我国经济长期稳定发展。

　　他表示，发展资本市场是完善社会主义市场经济体制，实现全面建设小康社会目标的需要；是发挥市场配置资源的基础性作用，优化国民经济结构的需要；同时还是深化金融改革、维护金融安全以及促进建立现代企业制度，提高企业管理水平的需要。正是基于发展资本市场对于我国经济发展和经济、金融安全的重要性的深刻认识，去年初下发的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确指出，“大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头二十年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义”。对此，应不断加深认识。