清欠攻坚战号角吹响 彻底清偿千亿占款任重道远

　　记者 牛洪军

　　国务院日前批转的《关于提高上市公司质量的意见》强调，控股股东或实际控制人严禁侵占上市公司资金，对已经侵占的资金，务必在2006年底前偿还完毕。

　　清欠攻坚战号角已吹响。但14个月的时间，要解决近千亿元的大股东占款，这不仅需 要决心，更需要智慧。

　　关联占款逐年下降

　　关联占款由来已久。早年有猴王、大庆联谊(资讯 行情 论坛)，后有德隆系的重庆实业(资讯 行情 论坛)、成功系的酒鬼酒(资讯 行情 论坛)等。一些上市公司的大股东通过直接借款、拖欠货款以及让上市公司提供借款担保等多种方式，将上市公司当作自己的“提款机”，长期占用上市公司资金，有的甚至恶意掏空上市公司。

　　为根除大股东占款的顽疾，近年来，监管部门不断加大检查和规范力度，并配套出台了相应法规制度。2003年9月，证监会与国资委联合颁发了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，要求上市公司对其与控股股东及其他关联方已经发生的资金往来、资金占用以及对外担保情况进行自查，并要求董事会制定切实可行的解决措施。

　　此后，上市公司的清欠速度明显加大，解决资金占用问题取得了实质性进展。资料显示，2002年底，中国证监会曾对1175家上市公司进行了普查，发现676家公司存在大股东占款现象，占款总额为967亿元；2003年，大股东占款有明显下降，当年共有623家公司被占用资金，总额为577亿元；2004年，虽仍有大量上市公司存在大股东及关联方占用资金的现象，但累计占用资金额已降至509亿元左右。

　　解决占款创新不断

　　特别值得一提的是，除要求大股东以现金、资产抵债之外，近两年，上市公司在清理大股东占款方面还进行了不少新的探索和尝试。

　　2004年7月，电广传媒(资讯 行情 论坛)在证券市场首推“以股抵债”，其控股股东以7542万股偿还5.39亿元债务。华北制药(资讯 行情 论坛)紧步其后，其控股股东华北制药集团通过以股抵债方式抵偿欠款10亿元，通过向战略投资者、全球最大的抗生素原料制造商帝斯曼转让5800万股份，将所得现金偿还了2亿元债务。

　　而目前正在进行的股权分置改革，在有助于解决公司治理结构问题的同时，更为解决大股东占款提供了契机，金融创新不断涌现。如郑州煤电(资讯 行情 论坛)拟在股改基础上，以定向回购控股股东郑煤集团最高不超过2亿股社会公众股方式，解决大股东长期占款问题。而界龙实业(资讯 行情 论坛)的大股东界龙发展，针对占用上市公司资金的情况也作出承诺，表示若至今年底仍未全额归还占款，自愿向界龙实业的流通股股东每10股加送2股作为抵偿。此外，还有多家公司结合股改提出了清欠方案。

　　事实上，率先股改的公司在清理大股东欠款方面的尝试，也得到更多层面的认可。比如，效仿郑州煤电的做法，尚未提出股改方案的凤凰股份(资讯 行情 论坛)昨日表示，拟以控股股东上海轻工控股及其关联方对公司的部分非经营性资金占用款和资金占用费用为对价，回购上海轻工控股所持公司的25000万股国家股。

　　江苏天鼎分析师秦洪表示，在大股东无力以现金清偿的情况下，通过红利抵债、以股抵债、定向回购等金融创新方式，有助于解决大股东的占款问题。

　　彻底清偿任重道远

　　分析人士指出，2003年证监会与国资委联合颁发的《通知》中就曾要求，历史形成的资金占用、对外担保在每个会计年度至少要下降30%。虽然近年资金占用总额在逐年下降，但离30%的要求相差甚远。更何况，2004年末的大股东占款总额仍达509亿元，仅下降了68亿元；加上另一种形式的资金占用——416亿元的违规担保，关联方实际占用上市公司的资金达925亿元。

　　年年清欠年年欠。要想在一年多的时间里，让大股东们彻底清偿对上市公司的占款，其困难不言而喻。

　　武汉新兰德研发部主管余凯表示，历史遗留下来的关联占款，因部分上市公司大股东自身已丧失造血功能，有些甚至已资不抵债，解决资金占用已是困难重重；其次，对新增占款的控制也并非易事。他认为，国务院批转证监会的《意见》，具有更高的权威性和严肃性，有助于加大解决股东占款力度，但关键要看执行力。在目前相关法治法规有待完善、市场经济环境有待规范，很多问题已远远超出证券市场本身范畴的情况下，要想根除大股东占款的顽疾，并非一蹴而就的，仍是任重道远。

    相关报道：

   国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见