法人股信托：股改有了标尺

　　本报记者　王其

　　本周，全面股改第七批公司正式亮相。由于涉及法人股信托问题，长电科技的股改方案也成为其中的一大看点，而该公司的股改安排也为相关公司提供了有益的借鉴。

　　2004年8月17日，华微电子委托华宝信托发行7700万元长电科技法人股信托计划，双 方约定，信托计划期满之时，华微电子按不低于人民币8335.25万元的价格受让由华宝信托受托持有的全部标的股权。不过，随着长电科技的股改，该法人股信托的原定计划也被打乱了。

　　为期两年的长电科技法人股信托计划的到期日为2006年8月，而一旦长电科技股改获得通过，则该信托计划持有的法人股将进入至少为期一年的锁定期，相隔数月的时间差将成为无法回避的问题。

　　此外，该信托计划共持有长电科技法人股3482.8万股，每股持股成本为2.21元，相对发起人的持股成本来说也明显高出一筹。如果参与股改，是否需要支付对价，以及如何支付对价都成为一大难点。

　　从长电科技股改安排来看，较好地解决了以上两大矛盾。尽管华宝信托并未就股改事宜明确表示同意，但公司其他非流通股东仍同意代为其支付对价。如果华宝信托在本次

股权分置改革方案实施前转让长电科技股权，而受让方仍未明确表示愿意支付对价的，代为支付对价的承诺仍有效，但保留追偿的权利。因此，不管该法人股信托计划走向何方，都不会影响到长电科技的股改进程。而就华宝信托法人股信托计划而言，则有两种选择：一是提前终止信托计划并转让股权，二是等待信托计划到期。

　　公开信息显示，除长电科技外，华宝信托还发行了招商银行和皖能电力两只法人股信托计划。其中，招商银行法人股信托计划期限10年，到期日为2013年6月，皖能电力到期日为2007年9月。此外，中融信托发行的强生控股法人股信托计划也将于明年10月到期，而上海国投、北京国投、浙江国投也发行了多只法人股信托计划。

　　随着相关公司股改的推进，这些法人股信托计划将面对的问题也会各不相同。不过，从一切让道股改的原则出发，长电科技的股改安排值得后续公司参考。